核心观点 - Covista Inc (CVSA) 第四财季业绩超预期，调整后每股收益和营收均同比增长，且高于Zacks共识预期，增长由三大业务板块共同驱动 [1][3] - 公司总入学人数同比增长8.4%至99,472人，连续第12个季度实现同比增长，其中Walden大学入学人数创历史新高 [1] - 公司预计2027财年营收和调整后每股收益将继续增长，得益于强劲的现金流支持 [9][14] 第四财季业绩亮点 - 调整后每股收益为2.09美元，同比增长25.9%，比Zacks共识预期的1.90美元高出10% [3] - 营收同比增长9.7%至5.014亿美元，超过共识预期的4.85亿美元，高出3.4% [3] - 调整后EBITDA同比增长15.2%至1.269亿美元，调整后EBITDA利润率扩大120个基点至25.3% [4] - 调整后营业收入增长15.3%至1.009亿美元，调整后营业利润率从19.1%提升至20.1% [4] - 调整后净利润从6240万美元增至7280万美元 [4] 三大业务板块营收表现 - Chamberlain营收增长3.2%至1.902亿美元，板块调整后EBITDA同比增长3.8%至4680万美元，入学人数增长1.6%至39,501人，预执照BSN项目连续第16个季度实现入学人数增长 [5] - Walden大学营收增长15.7%至2.108亿美元，调整后EBITDA同比增长32.3%至6970万美元，入学人数增长14%至54,851人，为2026财年最高增长率 [6] - Medical and Veterinary营收增长10.7%至1.003亿美元，调整后EBITDA同比增长12.3%至2250万美元，入学人数增长7.3%至5,120人 [7] 2026财年全年业绩 - 全年营收19.5亿美元，同比增长9.3% [8] - 调整后EBITDA同比增长13.5%至5.217亿美元，调整后EBITDA利润率从25.7%扩大至26.7% [8] - 调整后每股收益为8.25美元，同比增长23.7% [8] 项目扩展与雇主合作 - Chamberlain与Advocate Health启动护理合作项目，涵盖奖学金、临床沉浸、就业路径和贷款偿还支持，并计划在辛辛那提和盐湖城开设新校区 [10] - Walden在2026学年推出的项目招收了超过1,700名学生，季度后又新增四个项目 [11] - 公司与Google Cloud在第四季度新增九个AI专业证书，超过9,000名学习者注册了12个AI证书项目 [11] 现金流与资本配置 - 2026财年自由现金流增长38.7%至3.931亿美元，经营活动现金流从3.337亿美元增至4.708亿美元，资本支出从5030万美元增至7770万美元 [12] - 期末现金及现金等价物为4.063亿美元，净杠杆率为0.5倍 [12] - 公司在2026财年回购了2.38亿美元股票，剩余6.618亿美元回购授权，并偿还了5000万美元的Term Loan B债务，同时增加了循环信贷额度 [13] 2027财年展望 - 预计营收为20.5亿至20.9亿美元，同比增长约5-7% [14] - 调整后每股收益预计为8.90至9.15美元，同比增长约8-11% [14] - 管理层预计下半年营收增长强于上半年，因Walden将一周课程从第二季度移至第三季度 [15] - 目标调整后EBITDA利润率扩大0-50个基点，资本支出略高于第四财季年化水平 [15] 股价与同业表现 - CVSA股价在盘后交易中上涨0.8% [2] - TAL Education Group (TAL) 目前Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为210% [17] - American Public Education, Inc (APEI) 目前Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为157.7% [18] - Strategic Education, Inc (STRA) 目前Zacks评级为3（持有），盈利惊喜ESP为+2.38%，过去四个季度平均惊喜为9% [20]