核心观点 - EPAM Systems 2026年第二季度营收达到指引区间高端，并上调全年盈利预期，但因北美增长放缓和大型AI项目贡献延迟而下调了全年营收指引 [1] 财务表现 - 第二季度营收为14.15亿美元，同比增长4.5%，有机固定汇率增长3.4% [2] - GAAP运营收入同比增长20.4%至1.52亿美元，占营收10.8% [4] - 非GAAP运营收入同比增长14.7%至2.33亿美元，占营收16.4% [4] - GAAP摊薄每股收益增长26.3%至1.97美元，非GAAP摊薄每股收益增长22%至3.38美元 [4] - GAAP毛利率为30.4%，高于去年同期的28.8%，非GAAP毛利率从30.1%提升至32% [4] - 第二季度运营现金流为负200万美元，去年同期为正5300万美元，自由现金流为负1800万美元 [17] - 应收账款周转天数从第一季度的76天增加至82天 [17] - 季度末持有约8亿美元现金及现金等价物 [18] - 季度内回购约130万股，自回购计划启动以来已向股东返还约16亿美元 [18] 盈利展望 - 公司受益于年初实施的价格上涨、固定费用项目盈利能力提升及成本效率措施 [5] - 预计第三和第四季度毛利率均超过32% [5] - 2026全年GAAP运营利润率预计为10.5%至11% [21] - 2026全年非GAAP运营利润率预计为15.5%至16% [21] - 2026全年GAAP摊薄每股收益预计为8.22至8.38美元 [21] - 2026全年非GAAP摊薄每股收益预计为13.08至13.24美元 [21] AI业务进展 - AI原生收入超过1.6亿美元，连续第六个季度实现两位数环比增长 [2] - AI原生收入占公司业务比重超过11% [2] - 公司认为AI实验、采用和优化之间的差距是EPAM的机会，企业在大规模部署AI前需要现代化、数据工程、网络安全等基础工作 [3] - 公司正在与现有客户开发更大规模、多年期的AI机会，包括代理型托管服务和应用维护工作 [12] - 这些大型AI机会尚未签署合同，预计从2027年上半年开始产生实质性收入贡献，而非2026年下半年 [12] - 几个潜在大型交易涉及金融、银行和保险等受监管行业 [13] - 公司加入OpenAI合作伙伴网络成为高级合作伙伴，承诺首年认证超过5000名OpenAI顾问并培训超过10000名专家 [14] - 公司已认证超过2000名员工参加Google Gemini企业计划，超过5700名工程师参加Anthropic认证计划 [14] 行业垂直领域表现 - 金融服务是增长最快的行业垂直，营收同比增长11.5%，受美洲和EMEA地区的保险和资产管理客户支持 [6] - 生命科学和医疗保健营收增长8% [6] - 新兴垂直领域增长4.9%，由能源和制造业领衔 [6] - 消费品、零售和旅游营收增长2.3% [7] - 软件和高科技营收下降1.3%，主要由于大型客户项目缩减和客户优先级变化 [7] - 商业信息和媒体营收下降2.1%，因多个客户项目完成 [7] 区域表现 - 美洲地区占第二季度营收57%，同比增长仅0.5% [8] - EMEA地区占营收41%，同比增长10.9%，固定汇率增长9.4% [8] - APAC地区占营收2%，同比下降0.3% [8] - 北美市场增长不够快，公司在该地区的市场拓展运营未达到要求水平 [9] - 公司已启动为期多个季度的商业转型，重点放在优先大客户、开发新客户管道管理、扩大销售能力和改进培训 [9] - 北美客户正将支出从基于任务的服务（包括手动测试、用户体验和JavaScript前端工程）转向AI主导的现代化 [10] - 在软件和高科技领域，尤其是SaaS客户，部分支出已转向代币、GPU和其他基础设施需求 [11] - 转型速度超过替代性AI工作的增长，造成增长缺口 [11] 营收指引 - 2026全年预计报告营收增长3.2%至4.2%，包括约1.2%的正面外汇影响 [15] - 有机固定汇率增长预计为2%至3% [15] - 第三季度营收预计为14.1亿至14.25亿美元，中点同比增长1.7% [16] - 中点有机固定汇率增长为1.8% [16] - 预计第三季度营收温和环比增长，第三至第四季度营收大致持平 [16]