核心观点 - 市场对核能的热情主要集中在五只股票上，但其中只有两家公司目前销售核燃料，其余三家实际上是在销售“建设时间表”[1] 五只核能股票的市场表现 - NuScale Power股价较52周高点下跌约83%，Oklo下跌约77%，Nano Nuclear Energy下跌约70%，Cameco下跌约29%[2] - 三家开发商仍处于商业化前阶段，合计市值约120亿美元[3] 销售核燃料的两家公司 - Cameco是五只股票中最接近常规业务的公司，过去12个月营收约25亿美元，市值约410亿美元[5] - Cameco第二季度业绩低于去年同期，因萨斯喀彻温省北部春季道路条件困难及两处运营点临时中断影响铀产量，但管理层仍上调全年铀实现价格和营收预期，并支付股息，收益率低于1%[6] - Centrus Energy规模较小，向核电公用事业销售浓缩铀，过去12个月营收约4.74亿美元，市值约36亿美元[7] - Centrus运营美国首个获准生产高纯度低浓缩铀（HALEU）的设施，这是包括Oklo在内的大多数先进反应堆设计所依赖的燃料[7] - 无论反应堆开发商发生什么，这两家公司都能在核燃料交易中获利，Cameco市销率约17倍，Centrus约8倍[8] 销售“建设时间表”的三家公司 - Oklo、NuScale和Nano Nuclear是不同类型的公司，合计市值约120亿美元，但过去12个月合计营收仅约1200万美元，即每1美元销售额对应约1000美元市值[9]