公司2026年业绩指引大幅下调 - 公司大幅下调2026年业绩展望，营收预期从27-27.5亿美元降至25.2-26亿美元[3] - 调整后EBITDA指引从6.15-6.3亿美元降至5.4-5.6亿美元[3] - 调整后每股收益预期从1.80-2.00美元大幅降至0.65-0.90美元[3] - 下调幅度表明公司全年盈利轨迹显著弱化[3] 中国业务面临定价与需求双重压力 - 中国体外诊断定价指南第二版草案扩大了产品覆盖范围，取消了方法和用途区分，试点从三个省份扩展至六个[4] - 季末后客户库存削减速度远超公司预期，最终指南和实施时间仍不确定[5] - 公司预计中国挑战将持续贯穿2026年剩余时间[5][9] 呼吸道检测需求预期转向保守 - 公司放弃使用平均呼吸道季节作为规划基准，假设下半年呼吸道环境将接近历史季节低端[7] - 美国阳性率显著低于去年同期水平，南半球数据表明季节可能推迟或减弱[8] - 保守预期削弱了此前对季节性检测需求带来的盈利复苏预期[8] 核心业务仍保持增长但不足以抵消压力 - 第二季度实验室收入同比增长3.6%，免疫血液学增长1.4%，即时检测增长16.3%[10] - 剔除中国后，按固定汇率计算总收入增长6%[10] - 核心增长不足以阻止全年展望下调[11] 现金流恶化与债务压力加剧 - 2026年上半年经营活动使用现金1.436亿美元，而去年同期为现金生成[12] - 公司撤回自由现金流指引，原因是中国、呼吸道需求及营运资本的不确定性[12] - 总债务从第一季末的26.9亿美元增至第二季末的28.9亿美元[13] - 盈利可见度降低使改善现金转换对降低杠杆和强化资产负债表更为关键[13] 行业竞争背景活跃 - 雅培第二季度诊断销售额为31亿美元[11] - 丹纳赫诊断收入同比增长7%[11]