市场情绪与仓位 - 投资者情绪达到近年最看涨水平之一，8月全球基金经理调查显示，净56%的投资者超配股票，为2021年11月以来最高[1] - 现金配置降至资产管理规模的3.5%，为1998年调查开始以来第六低[1] - 该调查自2022年以来排名第三看涨，投资者乐观情绪接近此前与市场峰值相关的水平，包括美国减税后和疫情后复苏期间[2] - 现金配置低于4%阈值，触发美银的现金规则卖出信号，该水平历史上与市场风险增加相关[6] 美银投资建议 - 美银敦促投资者在市场风险增加时转向防御性资产[1] - 美银建议投资者应变得更加防御性，而非增加风险资产敞口[3] - 8月逆势投资机会包括：做多债券并做空大宗商品、增加消费必需品敞口而非科技股、偏好非必需消费品股而非银行股[3] - 美银认为英国股票比美国股票更具吸引力[3] 防御性资产与黄金 - 黄金成为另一个受青睐的防御性资产，净16%的基金经理认为黄金被低估，为2023年3月以来最被低估的资产类别[4] - 调查显示对经济前景信心增强，创纪录的56%受访者预期“不着陆”情景，43%预期经济繁荣，为2022年2月以来最高[4] AI相关风险与交易 - 做多全球半导体股票仍是最拥挤的交易，但提及该头寸的受访者比例从一个月前的82%降至53%[5] - 32%的投资者将AI泡沫列为最大尾部风险，38%认为超大规模AI支出是未来系统性信用事件最可能的来源[5]