美元面临多重下行风险 - 外汇策略师认为，不断增长的财政风险、疲软的经济数据以及美联储政策的不确定性，可能加剧美元面临的压力，尽管近期美元表现强势[1] - 美国国债收益率上升在2026年通过吸引更多资本流入美元资产来支撑美元，但投资者需区分收益率上升的原因[1][3] - 若收益率上升反映的是财政风险、政府借贷增加或持续通胀，而非美国经济增长强劲或美联储政策收紧，则不一定支撑美元[3] - 美国30年期国债收益率本周达到2007年以来最高水平，但美元强势表现并不令人信服[3][4] 美元指数表现与市场仓位调整 - 美元指数追踪美元兑六种主要货币的表现，年初至今上涨1.15%，6月24日触及52周高点101.80，周三报99.4[2] - 法国兴业银行指出，美国消费、通胀和就业数据疲软，促使投资者重新评估利率预期并减少美元多头头寸[4] - 首席外汇策略师表示，近期通胀和就业数据低于预期，降低了市场对美国利率上升的预期[5] - 美元多头头寸在淡静的夏季市场中被削减，因持有美元的基本面理由减弱，可能推动美元指数走低或陷入95-100区间[6] 美联储政策信号混乱 - 德意志银行全球外汇研究主管指出，美联储对通胀反应函数的不确定性是美元的另一个负面因素[7] - 美联储主席凯文·沃什关于通胀目标和政策工具的信号混乱，被视为美元负面因素[7] - 该行未加入美元看涨阵营，因全球增长韧性、地缘政治对美元主导地位的挑战以及美联储对通胀反应函数的模糊态度[9] 美联储FIMA工具对美元的影响 - 美联储的FIMA回购便利允许外国央行临时用美国国债换取美元，其经济影响与量化宽松相同[9][10] - 若美联储应美国政府要求大幅扩大FIMA规模，将被视为间接的货币融资，对美元构成额外负面因素[10] 美股抛售对美元的影响 - BBH分析显示，截至6月的12个月内，外国投资者购买美国股票达9200亿美元，是购买美国国债2940亿美元的三倍多[11] - 市场观点认为美元日益易受股市回调影响，但BBH不同意此观点[12] - 广泛的股市抛售可能促使外国投资者转向避险的美国国债，这仍支撑美元的防御性吸引力[12]