核心观点 - Maverick Capital进行了多年来最剧烈的投资组合调整，从成熟芯片龙头和消费类股票转向新的投资组合[2] - 基金减持NVDA超过300万股，减持TSM 525,601股，将资金投入不同组合[2] - 基于三个因素（与Maverick典型大盘成长策略的偏差、与市场共识的逆向程度、持仓规模）评选出五大最令人意外的新仓位[3] 五大新仓位分析 Meta Platforms - 新建仓位价值4.304亿美元，持有764,041股[4] - Meta第二季度每股收益低于预期14.42%，结束了连续六个季度的超预期记录[4] - 股价年初至今下跌13.66%，一年内下跌27.31%[4] - 自由现金流骤降至仅7.84亿美元，同比下降91%，季度资本支出达301.2亿美元[4] - 以21倍市盈率买入一家处于资本支出恐慌中的超大规模企业是逆向操作[4] Advanced Micro Devices - Maverick增持4.295亿美元，使AMD总持仓达到5.672亿美元，同时减持NVIDIA[6] - 第二季度营收115亿美元，同比增长50%，数据中心营收67亿美元，增长超过一倍[6] - Lisa Su透露AMD与OpenAI和Meta有“多代千兆瓦级部署”，并与Anthropic达成新的两吉瓦MI450合作[6] - 股价年初至今上涨136.27%，但市盈率高达132倍[6] Snowflake - 新建仓位价值2.488亿美元，持有977,710股[7] - 毛利率67.2%，但营业利润率-30.6%，净资产收益率-54%，不符合Maverick典型策略[7] - 2027财年第一季度产品营收13.34亿美元，同比增长34%，净收入留存率126%，779个客户年化收入超过100万美元[7] - Cortex Code采用率在一个季度内激增至7,100多个账户[7] - 管理层将2027财年产品营收指引上调至58.4亿美元（增长31%），此前为27%[7] - 股价在2026年5月19日至8月17日期间上涨94.7%，属于动量入场[7] 其他持仓调整 - Maverick通过股票和看涨期权建立了6.63亿美元的NU仓位[8] - 同时买入5.12亿美元的INTC，面对散户投资者的悲观情绪[8] - Lee Ainslie减持超过300万股NVDA和525,000股TSM，将资金转入市盈率132倍的AMD[8]