核心观点 Target第二季度财报显示其业务转型取得实质性进展，可比销售、客流和利润均超预期，并上调全年盈利指引，尽管其中包含一次性关税退税的显著提振 财务表现 - 第二季度调整后每股收益为4.11美元，其中包含1.65美元来自近10亿美元（9.94亿美元税前）的关税退税收益[5][6] - 剔除关税退税后，调整后每股收益仍超出预期，运营利润率达到5.9%，高于市场预期的5.6%[7] - 全年调整后每股收益指引从7.50-8.50美元上调至9.90-10.90美元，管理层明确排除了任何未来潜在退税的影响[4][6] - 第二季度业绩超出华尔街预期76%[1] 运营指标 - 可比销售额增长3.8%，高于市场预期的2.4%[6][7] - 客流量增长3.6%[7] - 数字销售额增长8.7%[7] - 当日达配送增长超过25%[7] - 所有六大核心商品品类均实现同比增长，其中Hardlines品类实现两位数增长[7] 业务转型信号 - 此前两个季度可比销售额连续下滑（第四财季下降2.5%，第三财季下降2.7%），本季度恢复正增长3.8%构成明显的经营拐点[8] - 资本支出同比增长27%，门店数量增至2,019家[8] - 非商品收入流（如Roundel、Target Circle 360和Target+市场平台）持续快速增长[8] - 过去一年，Target对超过10,000种频繁购买的商品进行了降价[8] 分析师观点 - Jefferies分析师Corey Tarlowe认为Target比沃尔玛更具投资价值，理由包括估值更低、利润率处于约4%的谷底（历史平均为6%），以及约20亿美元的增量投资用于品类更新[9] - 今日3.8%的可比销售和5.9%的剔除退税运营利润率验证了该分析师的预判[2][10] - 沃尔玛最近一季度（2027财年第一财季）营收为1,756.84亿美元（同比增长6.08%），美国可比销售增长4.1%，股价过去一年上涨15.09%[10] - Target股价过去一年上涨近40%，过去一个月上涨10.05%，年初至今上涨60.22%[11][12]