核心观点 - Coty第四财季业绩超出预期，但销售和盈利能力持续下滑，公司正为以投资组合简化、成本削减和核心品牌投资为核心的转型年做准备 [1] 财务表现 - 第四财季可比销售额同比下降1%，优于公司预期的中个位数下降，并较之前趋势有所改善 [2] - 中东冲突使第四财季总销售额减少略超1%，低于此前估计的2%至3%影响 [3] - 全财年可比销售额下降5% [3] - 第四财季高端美妆可比收入下降0.5%，高端香水收入下降1% [4] - 高端彩妆实现双位数销售和sellout增长，受Kylie、Burberry和Marc Jacobs彩妆早期贡献支持 [4] - 大众美妆可比销售额下降3%，但趋势环比改善 [5] - Sally Hansen恢复销售增长，COVERGIRL的sellout趋势改善，Rimmel在英国过去三个月期间获得销量市场份额 [5] - 2026财年下半年，高端市场增长约6%，大众美妆增长约5%，而Coty高端sellout下降1%，大众美妆sellout下降2% [6] 利润率与盈利能力 - 第四财季调整后毛利率为60.9%，同比下降140个基点 [7] - 2026财年调整后毛利率为63%，同比下降190个基点，归因于销量成本吸收不足、两部门超额和过时库存以及关税 [7] - 第四财季调整后EBITDA同比下降26%，全财年下降22% [8] - 调整后每股收益（不含股权互换）第四财季盈亏平衡，全财年为0.34美元 [8] - 高端部门调整后EBITDA第四财季下降17%，全财年下降12%，但2026财年维持20.5%的调整后EBITDA利润率 [9] - 大众美妆调整后EBITDA第四财季同比下降67%，但环比第三财季改善3200万美元 [9] 成本节约与现金流 - All-in to Win计划在2026财年产生超过2.5亿美元的生产率和固定成本节约，超出目标 [10] - 基础固定成本同比下降4% [10] - 尽管EBITDA下降超过2亿美元，公司仍产生3.48亿美元自由现金流，同比增加约7000万美元，高于指引 [12] - 净债务为29亿美元，同比下降近8.4亿美元 [13] - 杠杆率约为3.4倍，目标长期降至约2倍 [13] 2027财年展望与Gucci过渡 - 2027财年第一季度可比收入预计下降低至中个位数百分比，外汇影响中性 [14] - 第一季度调整后毛利率预计下降约50至100个基点，调整后EBITDA下降低两位数百分比 [14] - 调整后每股收益（不含股权互换）预计为0.11至0.13美元 [14] - 2027财年上半年预计自由现金流超过3亿美元 [15] - Gucci Beauty预计在2028财年退出投资组合，占公司总收入低两位数百分比，盈利能力与高端部门大致一致 [16] - 公司已收到2.5亿美元签约金，预计在2027年9月30日前再获1.5亿美元及库存收益 [16] - 计划将收益用于减少债务、投资核心高端品牌和组织优化 [17] - 目标是在2028财年使剔除Gucci的基础投资组合恢复增长，缓和Gucci退出带来的机械性EBITDA下降，并在2029财年及以后恢复利润增长 [18] 品牌与创新 - 公司计划围绕Burberry、Hugo Boss、Calvin Klein、Marc Jacobs、Chloé和Kylie等品牌加大创新力度，同时推出Etro、Swarovski和Marni香水 [18]