公司战略与监管环境 - 公司正在推进纽约证券交易所的代币化、延长交易时间及改变定价模式，以在传统法律框架下并行发展业务 [2] - 公司认为《清晰法案》的通过将为目前定义不明确的领域提供法律确定性 [2] - 公司向SEC提交的代币化计划正在取得进展，当前SEC倾向于不抑制创新，但缺乏《清晰法案》使规则更具挑战性 [3] - 公司利用创新豁免流程推进代币化项目 [3] 预测市场与Polymarket合作 - 公司认为预测市场具有真实经济效用，其传统指数市场本质上也是一种预测市场 [5] - 公司是Polymarket的投资者，持股比例为1.6% [8][9] - 公司投资Polymarket主要为了获取其区块链技术，并帮助Polymarket解决美国合规问题，形成双向信息交换 [7] - 公司并非风险投资机构，投资目的是建立技术连接，该投资本身表现良好 [8] - 对于Polymarket以200亿美元估值融资，公司会考虑是否参与以帮助其完成融资轮次，但不会作为风投追加投资 [9] AI算力期货市场 - 公司计划创建AI算力期货市场，CFTC将就此进行广泛信息收集以了解行业现状 [11][14] - 公司本质上是全球电力市场，创立初衷即为电力交易所，AI算力本质上是电力加芯片的输入，输出为代币 [12] - 公司认为在电力、芯片与代币的融合中，将出现交易和风险转移需求，包括购买电厂和数据中心输入或模型输出 [13] - CFTC主席对该想法表示兴奋，公司预计CFTC的调查将相对高效快速，可能影响产品推出时间表 [14][15] - 公司观察到超大规模云服务商和基础模型公司开始招聘交易人员，市场兴趣正在形成 [16] - 公司预计未来90到120天内将更清楚市场对AI算力期货的需求 [16] 24/7交易与区块链基础设施 - 能源行业和银行系统目前不支持周末交易，缺乏管理周末价格波动的基础设施 [21][22] - 区块链技术本质上是银行系统的重新布线，可实现24/7资金移动 [22] - 公司认为这将迫使美联储开放联邦基金电汇系统全天候运行，或出现基于区块链的替代轨道 [23] - 公司延长纽交所交易时间和代币化结算的核心目的，是推动资本流动的24/7运作 [24] - 公司观察到永续期货已从能源领域扩展到股票领域，实现24/7的股票交易 [25] - 亚洲及其他地区的投资者希望在美国夜间交易美国科技股，这要求交易所延长营业时间 [26] - 公司不计划自行推出永续期货，因其客户基础主要是套期保值者，永续期货缺乏远期定价曲线，更偏向投机 [27] - 公司倾向于与拥有永续期货分销渠道的合作伙伴合作 [28] 并购策略 - 公司近期收购了Market Access，该公司曾为120亿美元市值的上市公司，估值跌至40亿美元时公司认为存在价值 [30] - 新技术正在压低传统金融的估值，公司认为在“闪亮新事物”背后存在被低估的资产 [30] - 公司历史上已完成30到50笔交易所交易来构建洲际交易所，始终在寻找符合投资标准的标的 [32] - 公司投资策略呈现“杠铃两端”，既投资传统金融中的“瑕疵品”，也投资区块链金融中的“闪亮新事物” [32]