文章核心观点 - SpaceX股价因大规模股票解禁和DZ银行看空评级而下跌，但市场可能过度反应，长期需求（星链、数据中心、AI）提供支撑 [1][4][5] - 公司采用分批解禁结构以缓解抛压，但未来数月仍有巨量股票解禁，可能持续压制股价 [8][10] 股价表现与IPO价格 - SpaceX股价在周四早盘下跌约4.94%至132.60美元，跌破135美元的IPO发行价 [4] - 股价在IPO后曾从135美元升至225美元以上，随后跌至105美元低点，再回升至约145美元 [7] - 此次跌破IPO价格凸显新股上市后早期投资者解禁带来的波动性 [7] 股票解禁事件 - 周四约有7%的股份（约3.19亿股）成为可交易状态，这是公司第二次大规模解禁 [6][8] - 本月早些时候首次锁定期到期时，超过9亿股解禁，但股价反而大幅上涨 [4] - 9月预计有超过7亿股解禁，10月有超过6.5亿股解禁 [10] - 到年底，总计约49亿股SpaceX股票将具备交易资格 [10] - 马斯克本人的股票根据当前计划仍锁定至2027年6月 [10] 解禁结构与市场影响 - SpaceX采用分批解禁结构，股东可在超过12个不同日期出售持股，旨在防止大量股票同时涌入市场 [8][9] - 解禁资格不等于实际出售，但大规模内部交易可能被市场解读为信心信号 [12] - 早期投资者（包括风投、私募、高管和员工）有获利了结动机，尤其是主要投资私营公司的基金 [13] - 投资者对早期股东获利了结保持谨慎，导致股价在7月跌至105美元 [11] 公司估值与股东结构 - SpaceX于6月11日以860亿美元估值完成IPO，吸引了投资者对马斯克星链、太空数据中心、AI及长期太空技术计划的兴趣 [5][7] - 马斯克持有约48%的股份，控制超过五分之四的投票权 [12] - 部分公开支持马斯克愿景的基金可能不太愿意出售持股 [13] 机构观点 - DZ银行对SpaceX给予“卖出”评级，目标价100美元，警告其巨大估值需要大量资本支撑，存在“崩盘风险” [5]