核心观点 - 公司收入结构正从协议发行奖励驱动转向交易、MEV和委托资产驱动的验证者货币化模式 [1] - Houdini收购首月表现验证了战略合理性，为公司增加了高利润的第二运营引擎 [1] - 公司通过DeFi融资而非出售SOL完成收购，保留了核心资产敞口 [2] 收入与利润变化 - 公司质押收入同比下降59%至53万加元，验证服务收入下降95%至约9.2万加元，合计收入降至62.2万加元 [1] - 验证者总奖励降至2,531 SOL，质押奖励降至4,295 SOL，扣除375 SOL验证者费用后净验证者收入为2,156 SOL [1] - 质押和验证总收入为6,451 SOL，同比下降57% [1] - Houdini在6月产生120万加元收入和68.6万加元运营收入，报告运营利润率约59%，EBITDA利润率约66% [1] - 6月运行率暗示收购回收期不到三年 [1] 业务战略与增长 - 公司认为Solana通缩和网络竞争压力下，复苏越来越依赖AuD、交易活动、MEV捕获和每委托SOL的货币化 [1] - Houdini在2025年产生约1300万美元收入，截至8月6日处理约28亿累计交易量 [1] - Houdini已扩展至40多个钱包和交易所合作伙伴，覆盖120多个区块链网络，超过50%的近期交易量涉及Solana [1] - 公司已建立新销售渠道、增加销售资源，并正在推进更多钱包和交易所集成 [1] - 公司认为B2B机会特别大，HoudiniPay是易于执行的产品扩展 [1] 验证者与委托资产 - 截至6月底，委托资产为340万SOL（约3.55亿加元），较3月底下降11%，较去年同期下降8% [1] - 公司继续服务33,000多个独立钱包，保持100%验证者正常运行时间 [1] - Orangefin在6月实现5.84%平均APY，高于Solana网络平均5.53%，优势为31个基点 [1] - Seeker验证者已吸引27,000多个钱包 [1] - 公司是VanEck Solana ETF的唯一质押提供商 [1] 自有金库 - 截至2026年6月30日，公司持有459,792 SOL，是FY24转型时100,746 SOL的4.5倍以上 [1] - 约205,620 SOL直接质押给公司运营的验证者，年化质押奖励约6% [1] - 自有金库可继续以SOL单位复利增长，同时交易基础设施提供独立的现金收益引擎 [1] 技术发展 - 公司基础设施每天处理超过100万笔交易，通过佣金、MEV和交易费创造货币化机会 [2] - 公司开始在两个节点部署Jito的区块组装市场，以改善交易驱动经济的参与 [2] - 公司支持SIMD-0550和SIMD-0553提案，认为这些变化对Solana长期经济有利 [2] - STKESOL产品截至6月底持有约646,000 SOL，覆盖1,300多个钱包 [2] - 公司收购了Darklake资产和核心开发团队，包括Zyga零知识证明系统 [2] - Zyga旨在实现私有、抗MEV执行和机密链上工作流 [2] 收购与融资 - 公司自2024年11月以来完成五笔战略交易，包括Orangefin、Laine、Cogent、Darklake和Houdini [2] - 公司通过Solana DeFi融资支付Houdini现金对价，将252,851 SOL（约2640万加元）质押给Kamino，借款1390万加元 [2] - 该融资工具利率约3%，清算阈值75%，质押资产继续产生质押收益 [2] - 截至季度末，公司持有190万加元现金和3730万加元流动负债，但拥有4830万加元数字资产，包括约2200万加元未质押资产 [2]