核心观点 - AT&T和NVIDIA均押注更便宜的AI模型将推动整体AI使用量增长，而非减少支出，早期证据支持这一观点[9] AT&T的AI战略与成本效益 - AT&T首席数据与AI官Andy Markus表示，OpenAI模型已占公司总AI使用量的约25%，长期目标为70%至80%[1] - 从封闭专有模型转向开放模型，使AT&T在特定应用中的成本降低了80%至90%[4] - AT&T每天通过“智能路由器”处理平均450亿个AI令牌，该路由器为每项任务选择最便宜的合适模型[4] - AT&T构建了自有的定制开放模型OTel，其AI举措今年已实现五倍的投资回报率[4] - AT&T实验的部分开放模型来自中国，批评者认为这类模型因国家支持中国AI发展而引发国家安全担忧[5] - Gartner分析师Chirag Dekate指出，即使押注高端专有模型的企业最终也会遇到不可持续的成本拐点，开放模型未来也可能面临成本压力[5] NVIDIA的开放模型立场与市场逻辑 - NVIDIA CEO黄仁勋在过去一个月领导一个财团，更广泛地倡导开放权重AI[1] - Cerebras CEO Andrew Feldman表示，开源模型发布时芯片股没有理由下跌，依据是杰文斯悖论：AI运行成本降低会促使使用量大幅增加，消耗同等计算能力[6] - 云和芯片公司无论哪种模型都能获利，因为开放权重模型仍需基础设施运行[6] - NVIDIA的开放权重倡导基于一个未经证实的假设：使用量增长足以抵消效率提升[7] - 若大型企业广泛转向更小、更便宜的开放模型，每次查询所需计算量减少，芯片需求增长可能放缓，即使使用量上升[7] 对冲基金持仓变化 - 截至2026年第一季度，持有AT&T的对冲基金为72家，低于之前的77家[8] - 持有NVIDIA的对冲基金为275家，高于之前的264家[8]