核心观点 - 比特币矿商Riot Platforms和CleanSpark正从挖矿转向向AI公司出租电力和数据中心空间，但这一转型尚未证明能完全替代比特币挖矿成为核心业务 [2][9] 交易细节与财务影响 - Riot与Anthropic签署了一项为期20年、价值91亿美元的算力协议，租赁其德州Rockdale园区191兆瓦电力，若两次各延长5年，交易价值可增至161亿美元 [1] - 该消息公布后Riot股价最初上涨超20%，但随后回吐了大部分涨幅 [1][5] - Riot第二季度营收为1.742亿美元，超过分析师预期的1.543亿美元，得益于数据中心业务 [4] - 分析师Michael Donovan维持对Riot的买入评级和29美元目标价，认为德州电网运营商ERCOT对新电力项目的严格审查可能提升Riot已锁定电力容量的价值 [4] - CleanSpark签署了一份为期20年、价值66亿美元的三重净租赁协议，租户为高投资级客户 [6] - CleanSpark首席执行官表示已全额资助该项目的股权部分，并预付了长周期设备款项以保持进度 [6] - CleanSpark首席财务官披露公司“实质性降低了执行风险，同时保持了资产负债表灵活性” [6] 比特币挖矿业务表现 - CleanSpark第三财季营收同比下降30.5%至1.38亿美元，从上年同期的2.574亿美元净利润转为2.398亿美元净亏损 [7] - CleanSpark调整后EBITDA从正3.777亿美元降至负1.13亿美元 [7] - Riot的转型本身显示出比特币挖矿经济疲软，价格下跌、竞争加剧和挖矿奖励减少导致部分矿商亏损运营 [5] - CleanSpark的Sandersville租赁收入尚未开始流入，其将“基础设施选择权转化为持久现金流”的承诺仍只是承诺 [7] 对冲基金持仓变化 - 截至2026年第一季度，持有Riot的对冲基金从55家降至49家 [8] - 持有CleanSpark的对冲基金从32家增至37家 [8] - 作为对比，TeraWulf有68家持有者，Hut 8有60家，而MARA Holdings仅有25家 [8] - 总体而言，对冲基金更青睐Riot而非CleanSpark [9]