核心观点 美国大型零售商收到联邦政府退还的逾千亿美元关税款项，各公司正以不同方式处理这笔资金，包括降价、改善利润率、投资营销或直接退还给消费者[1][2] 关税退款规模与背景 - 截至7月下旬，美国政府根据最高法院裁决退还了超过1000亿美元关税，约占依据IEEPA征收的1660亿美元总额的60%[2] - 关税环境被视为“不确定因素”，各零售商获得的退款金额差异显著[3] 各零售商处理方式 沃尔玛（Walmart） - 收到约29亿美元关税退款，相当于其美国年净销售额的0.5%[3] - 计划将退款用于降低顾客聚集品类（如杂货和日用品）的价格[4] - 上半年已对约11000种商品进行降价[4] 塔吉特（Target） - 第二季度收到9.94亿美元关税退款[4] - 利用退款提升利润率，该笔资金贡献了每股收益4.11美元中的1.65美元[4] - 过去一年已对超过10000种商品降价[4] 亚马逊（Amazon） - 收到约6亿美元退款，金额相对“有限”因其提前采购以规避关税[5] - 亚马逊并非多数商品的进口记录方（由供应商负责采购）[5] - 在可追溯将特定进口费用转嫁给客户的情况下，将主动联系受影响客户并自动退款[6]