公司对比分析 - Applied Digital (APLD) 和 TeraWulf (WULF) 是两家专注于数据中心业务的neocloud公司，为超大规模客户提供设施运营服务，但今年股价表现不同，TeraWulf上涨36%，Applied Digital仅上涨11% [1] - Applied Digital拥有1.4吉瓦的签约关键IT负载，总签约租赁收入约360亿美元，大部分合同期限为15年，包括Delta Forge 1和Polaris Forge 3站点各300兆瓦的两笔交易 [5] - TeraWulf仅有839兆瓦的租赁容量，其中大部分来自与Anthropic的20年190亿美元合同，覆盖401兆瓦 [6] - 两家公司均尚未完全交付所有容量，TeraWulf的Anthropic交易收入将在2027年下半年开始实现，全部401兆瓦收入预计在2028年初实现 [6] - Applied Digital拥有约3吉瓦的活跃管道，TeraWulf约为2.1吉瓦，这些数字不包括仍在早期讨论和尽职调查阶段的电力和土地 [9] - TeraWulf年初收购了一个超过1吉瓦的肯塔基州站点，类似交易可能完全缩小差距，而Applied Digital的类似交易将显著扩大差距 [9] - TeraWulf计划每年将签约容量增加250兆瓦至500兆瓦，到2030年总签约电力将达到2吉瓦至3吉瓦 [11] - Applied Digital计划到2031年达到3吉瓦签约电力，假设每年至少租赁500兆瓦 [11] - Applied Digital的市值为78亿美元，TeraWulf为77亿美元，两者非常接近 [12] - Applied Digital的估值领先优势应更大，因其收入和净利润均高于TeraWulf，且收入增长率也更高 [12] - Applied Digital拥有更多签约电力、更深厚的吉瓦管道、更高收入和更低亏损，使其成为更优选择 [13] - 鉴于Applied Digital的市值仅略高于TeraWulf，Applied Digital是更好的投资选择 [14]