公司核心观点 - Netflix股价从2025年高点下跌约40%，但业务基本面持续增长，形成股价与业务背离的奇怪问题[1] - 投资者需评估此次抛售是否使Netflix股票变得具有吸引力[2] 公司财务表现 - 2026年第二季度营收达126亿美元，同比增长13%[1] - 营业利润达42亿美元，营业利润率保持在33%以上[1] - 管理层预计今年营业利润增速将快于营收增速，体现运营杠杆效应[5] 公司业务状况 - Netflix仍是全球最大娱乐平台之一，2026年上半年用户观看时长超过970亿小时[4] - 广告支持计划全球月活跃用户已超过2.5亿[6] - 2026年广告收入预计约30亿美元，较上年翻倍[6] - 广告业务虽占整体业务比重较小，但提供了不依赖新增订阅用户的增长路径[6] 投资者情绪变化原因 - Netflix过去被估值高增长公司，投资者曾预期快速用户增长、国际市场扩张和持续营收上升[7] - Netflix已从颠覆行业的新兴公司转变为规模庞大的成熟企业，新增1亿用户难度显著增加[8] - 最新业绩预测低于华尔街预期，且公司计划从2027年起减少观看时长报告频率，引发增长和参与度担忧[9]