中银国际对荣昌生物(09995)的研报分析 核心观点 - 中银国际维持荣昌生物“买入”评级，但下调目标价至114港元[1] - 下调原因包括维迪西妥单抗长期价值因竞争激烈被下调，以及RC28销售贡献推迟[1] - 上述负面影响部分被泰它西普更快的销售增长、下调销售费用和研发费用预测所抵销[1] 财务表现 - 公司上半年收入同比增长436%[1] - 药品销售收入同比增23%[1] - 来自AbbVie的合作收入为44.62亿元人民币[1] - 整体收入符合该行预期[1] 费用与盈利 - 期内销售费用率同比下降约7个百分点至41%[1] - 剔除BD相关收入/成本及认股权证公允价值变动后，公司录得2,600万元人民币亏损[1] - 公司于第二季首次实现单季核心业务盈利[1]