核心观点 - 招商银行2024年上半年营收和净利润恢复正增长，主要受益于利息支出大幅下降及非息收入回暖，但零售业务税前利润被对公业务反超 [1][2][6] 财务表现 - 上半年营业收入1781.81亿元，同比增长4.83% 净利润764.4亿元，同比增长2.02% 较去年同期和全年出现改善迹象 [2] - 去年上半年营收、净利润同比分别增长-1.72%、0.25% 全年同比增速也仅有0.01%、1.21% [2] - 利息收入1727.3亿元，同比下降2.42% 但利息支出607.1亿元，同比下降14.41% 利息净收入1120.2亿元，同比增长5.6% [1][3] - 非息净收入661.5亿元，同比增长3.56% 而去年上半年同比下降6.73% [2] - 手续费及佣金净收入398.5亿元，同比增长5.99% 财富管理相关收入161.9亿元，同比增长26.53% 理财、基金等代销业务收入同比分别增长10.56%、61.4% [2] - 公允价值变动收益较上年同期的45.8亿元大增94亿元 汇兑收益同比增长超过28% 投资收益128.11亿元，同比下降41.49% [3] 资产负债与息差 - 截至6月末总资产13.78万亿元，比上年底增长5.47% 存、贷款余额分别为10.16万亿、7.45万亿元，较去年底分别增长3.32%、2.69% [2] - 净利差、净利息收益率分别为1.77%、1.83% 同比下降0.02个、0.05个百分点 比去年底分别下降0.01个、0.04个百分点 降幅略有收窄 [3][4] - 二季度净利息收益率1.82% 较一季度下降1个基点 [3] - 存款利息支出473.87亿元，同比降幅达16.16% [3] - 投资利息收入475.2亿元，同比增长5.77% 存放同业利息收入88.78亿元，同比增长5.51% [3] - 展望下半年净利息收益率降幅有望进一步收窄 国内经济持续修复有望带动有效信贷需求增长 贷款定价逐步企稳、存款利率市场化进一步深化提供有利外部环境 [4][5] 业务结构变化 - 零售业务营业收入968.2亿元，同比增长0.65% 占营业收入54.34% 同比下降2.25个百分点 税前利润428.8亿元，同比下降17.58% 占税前利润47.27% 同比下降11.26个百分点 [6] - 对公业务营业收入约755亿元，同比增加52亿元，增幅7.42% 税前利润457亿元，同比增加80亿元，增幅23.33% [6] - 对公存、贷款余额分别为5.35万、3.2万亿元 分别较去年底增长3.09%、9.27% [6] - 零售贷款余额3.61万亿元 比上年底下降1.11% 在贷款中占比51.04% 比上年底下降1.88个百分点 [6] - 零售利息收入672.8亿元，同比减少约63亿元，降幅约8.5% 对公贷款利息收入433.5亿元，同比微减约7000万元 [7] - 零售业务管理客户总资产(AUM)余额18.44万亿元 较上年底增长7.96% 零售财富管理手续费及佣金收入同比增长24.81% [7] 资产质量 - 不良贷款余额702.51亿元、不良率0.94% 比上年底增加约20.5亿元、持平 [8] - 新生成不良贷款371.86亿元，同比增加44.65亿元 年化不良贷款生成率1.06%，同比上升0.08个百分点 [8] - 拨备覆盖率385.1% 比上年底降6.69个百分点 [8] - 逾期贷款总计973.4亿元 较上年底增加67.02亿元 逾期贷款占比1.31% 较上年底上升0.06个百分点 [8] - 对公贷款不良额274.19亿元，不良率0.78% 分别较上年底减少12.03亿元、下降0.11个百分点 [7] - 零售业务不良贷款余额428.32亿元 较上年底增加32.48亿元 不良贷款率1.16% 比上年末上升0.1个百分点 [7] - 对公贷款不良生成额25.1亿元，同比增加2.89亿元 不含信用卡的零售贷款不良生成额109.7亿元，同比增加2.47亿元 信用卡新生成不良贷款236.98亿元，同比增加39.29亿元 [7] - 房地产业贷款余额2967.3亿元 较上年底增加136.25亿元 房地产业不良贷款率4.27% 较上年底下降0.37个百分点 [8]