中信证券研报指出，AI算力集群正从"单纯堆算力"转向"网络效率的比拼"，将对AI互联方案提出更为全 面和苛刻的要求。XPO作为Arista联合60余家伙伴推出的新一代可插拔光模块方案，以8倍带宽、4倍前 面板密度、原生液冷与完整热插拔特性，成功打破传统OSFP的物理极限，同时兼顾CPO/NPO的性能优 势与可插拔的运维便利性，为AI万卡级的Scale up/Scale out/Scale across全场景提供了更为务实的升级路 径。我们认为，XPO将显著扩展可插拔光模块的应用场景，驱动国内光模块厂商在核心技术上实现平滑 演进与下一代光互联升级，启动新一轮的业绩估值增长周期。 ...

中信证券研报指出，AI算力集群正从"单纯堆算力"转向"网络效率的比拼"，将对AI互联方案提出更为全 面和苛刻的要求。XPO作为Arista联合60余家伙伴推出的新一代可插拔光模块方案，以8倍带宽、4倍前 面板密度、原生液冷与完整热插拔特性，成功打破传统OSFP的物理极限，同时兼顾CPO/NPO的性能优 势与可插拔的运维便利性，为AI万卡级的Scale up/Scale out/Scale across全场景提供了更为务实的升级路 径。我们认为，XPO将显著扩展可插拔光模块的应用场景，驱动国内光模块厂商在核心技术上实现平滑 演进与下一代光互联升级，启动新一轮的业绩估值增长周期。 （文章来源：第一财经） ...

（文章来源：第一财经） 中国银河证券指出，在不能排除后续走势的反复性与不确定性的情况之下，仍需重点关注原油价格走势 对市场情绪和交易结构的影响。建议关注：一、反复博弈中仍可关注能源及替代性需求板块，关注煤 炭、煤化工、新能源、航运港口、油气等；关注有色金属（贵金属、小金属）板块的修复空间。二、防 御性资产，金融（银行）、公用事业、交通运输等。三、科技创新与自主可控板块，关注电力设备、储 能、存储、半导体、算力、通信设备等。消费板块关注农林牧渔、食品饮料、家用电器等方向。若后续 冲突出现缓和信号，可重点布局前期超跌板块的修复机会。 ...

（文章来源：第一财经） 中信证券研报表示，硝烟渐远，航道未通。美伊双方谈判诉求看似分歧很多，但核心诉求达成一致的概 率并不低。战争尾部风险消除，战争进程和谈判对市场的实际影响在减弱，未来影响市场的关键变量是 真实的通航量。海峡通航中断的时间在拉长，经济和流动性的不确定性仍在积累，空头回补的普遍反弹 后，市场还会缩圈聚焦，而不是扩散。缩圈的四个方向包括AI硬件、资源、周期涨价和红利，这四条 仅存的仍在趋势之上的线索中，预期差主要存在于国产AI硬件和周期涨价环节。配置上，围绕中国优 势制造继续聚焦。 ...

监管约谈与合规要求 - 中央网信办与国家铁路局联合约谈了携程、同程、去哪儿、飞猪、美团、智行火车票、高铁管家等7家涉火车票销售业务的第三方互联网平台 [1] - 监管依据为《网络安全法》与《关键信息基础设施安全保护条例》 [1] - 要求相关平台严格落实网络安全相关法律法规要求 [1] 具体违规行为界定 - 平台不得利用自动化程序实施大规模、高频次的抢票操作干扰铁路12306平台的安全核验措施 [1] - 平台不得干扰、危害铁路12306平台的安全稳定运行 [1] 后续监管措施 - 相关部门将加强技术监测 [1] - 如发现利用技术手段干扰、危害铁路12306平台安全的行为，将依据相关法律法规严肃查处 [1]

公司战略与产品发布 - 公司于4月10日在广州举办“中银银发 久久相伴”2026年养老金融产品服务发布会（春季）[1] - 公司发布“中银银发”系列特色产品服务以及“中银银发·粤享银龄”行动方案[1] - 公司坚守“金融为民”初心，深度整合集团资源，进一步丰富充实“中银银发”及“岁悦长情”“颐养同鑫”品牌内涵[1] 具体产品与服务方案 - 公司推出“恒鑫”人才年金综合服务方案，以及全生命周期个人资产配置方案[1] - 公司旗下中银理财、中银基金、中银三星人寿分别介绍理财、基金、保险三大类养老产品服务，旨在精准适配多元化养老金融需求[1] - 公司广东省分行推出专项行动方案，持续完善“五享五心”大湾区一体化养老服务模式[1] 合作与生态构建 - 公司广东省分行和广东省民政厅签署合作协议[1] - 公司为11家“银发伙伴计划”合作企业代表授牌，旨在携手共促银发经济高质量发展[1] - 广东省政府领导、公司副行长黄学玲、广东省民政厅党组书记程步一出席了活动并致辞[1]

公司核心产品进展 - 荣昌生物的核心产品维迪西妥单抗（代号RC48，商品名：爱地希®）联合特瑞普利单抗用于治疗HER2表达的局部晚期或转移性尿路上皮癌的新适应症上市申请获得国家药品监督管理局批准 [2] - 此次获批是维迪西妥单抗在国内获得的第五项适应症，标志着该产品在临床治疗领域的应用范围进一步扩大 [2] 行业与产品管线动态 - 公司通过其核心产品维迪西妥单抗不断拓展新的治疗领域，本次新适应症获批针对的是尿路上皮癌，属于肿瘤治疗领域 [2] - 联合用药方案（维迪西妥单抗联合特瑞普利单抗）的获批，体现了肿瘤免疫联合疗法在临床开发和应用中的趋势 [2]

公司业绩表现 - 2026年第一季度，公司实现营业收入231.55亿元，同比增长40.91% [1] - 2026年第一季度，公司实现归母净利润102.16亿元，同比增长54.60% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩大幅提升主要受2026年第一季度A股市场成交火热驱动 [1] - 证券经纪业务（佣金收入）是公司第一季度业绩增长的核心驱动力 [1] - 2026年一季度A股交易额达144.3万亿元，同比增长66.4%，公司作为行业龙头市场份额稳固且佣金费率稳定，预计佣金收入同比高增 [1] 业绩潜在拖累因素 - 自营投资收益或对公司业绩形成小幅拖累 [1] - 2026年第一季度沪深300指数涨跌幅为-3.89%，表现弱于去年同期的-1.21% [1] - 受市场表现影响，预计公司第一季度自营投资收益相对去年或小幅下降，将一定程度上拖累经纪业务的增长弹性 [1] 市场观点与估值 - 当前市场定价已聚焦后续季度的景气度变化，建议理性看待短期业绩高增 [1] - “壹评级”认为今天股价大涨或已计价后续季度的景气度 [2] - 公司当前市值与内在价值匹配，估值处于合理状态 [2] - “壹评级”估值模型显示公司内在价值为3616亿元 [2] - “壹评级”给予公司成长空间2星，盈利趋势3.5星，产业格局4星，护城河4星 [2]

公司战略与服务升级 - 公司以2026年“服务年”为契机，宣布升级AI“快捷服务”和“全球急难救援”两大创新服务，旨在深化“金融+服务”的商业模式，将服务转化为具体、可感的生活场景 [1][7] - 服务升级的战略背景是基于从“中国制造”向“中国服务”转型的大趋势，以及满足客户体验、安全、养老“新三大需求”的深入实践 [1][2] - 公司提出“专业，您心中的平安”的服务主张，并致力于通过“三个一”服务（一句话能办事、一个按钮能应急、一生尊严有守护）来响应“投资于人”的时代需求 [1][2][3] AI“快捷服务”升级 - “快捷服务”是为公司2.51亿客户打造的专属金融AI助手，能够处理交易、融资、理赔、救急等需求，实现“一句话能办事”和“一个入口，一站式解决” [4] - 该服务是公司对“服务体验”的系统性重构，通过封装超过300项数字化服务，使AI能精准理解客户意图、规划流程，并从“被动响应”升级为“主动打理” [4][5] - 在技术保障上，公司确保算法决策透明可溯，并采用隐私计算和多层加密技术保护信息安全，同时持续进行适老化改造以包容不同年龄段客户 [5] 全球急难救援服务升级 - 全球急难救援服务针对居家、户外、境外三大场景的百余种紧急风险，升级提供共计38项服务，包括上门核实、陪同送医、医疗转运等 [1][6] - 服务秉持“3A”理念：Anytime（全时响应，通过7×24小时中心和SOS一键呼救）、Anywhere（全球救援，覆盖233个国家和地区）、Anything（全心守护，打通救援-医疗-康复-赔付全流程） [1][6][7] - 公司救援网络实力强大，合作网络覆盖超过20万家医疗机构及60万家优质服务商，平均可在20分钟内快速调起全球救援资源 [6] 客户需求洞察与市场基础 - 公司洞察到客户的“新三大需求”：体验需求（因金融产品复杂带来的不便）、安全需求（因人口流动和老龄化导致的意外风险高发）、养老需求（涉及超过1.9亿空巢老人的健康、陪伴等问题） [2] - 公司拥有庞大的线上用户基础，2025年线上月均活跃用户约9,000万，为金融行业月活最高入口之一，为服务升级提供了客户基础 [2] - 公司服务历史可追溯至2009年的“服务承诺”，从“一个电话接通”到“一天赔付”再到如今的“三个一”服务，持续刷新服务标准 [3] 服务整合与业务落地 - 公司拥有覆盖买车、买房、保险、投资、储蓄、信用卡、医疗健康及养老的九大需求的金融牌照和产品体系，为综合服务提供基础 [3] - 全球急难救援服务已融入多家子公司产品及客户权益体系，例如平安人寿、平安银行的达标客户，以及平安产险、平安健康险的特定产品客户均可享有 [7] - 平安银行即将推出搭载急难救援服务的“平安银行全球守护信用卡”，进一步将服务融入具体金融产品 [7]

公司战略与服务升级 - 公司于4月9日举办服务升级发布会，宣布以2026“服务年”为契机，重磅升级AI“快捷服务”和“全球急难救援”两大创新服务 [1] - 公司提出“专业，您心中的平安”的服务主张，旨在为客户提供“三个一”服务 [1] - “三个一”服务具体包括：快捷服务实现“一句话能办事”，全球急难救援服务实现“一个按钮能应急”，生命尊严保障服务实现“一生尊严有守护”（正在筹备中） [1] AI“快捷服务”升级 - 该服务以科技为核心驱动，将各类服务流程化繁为简，贯通内部多个APP和服务场景 [1] - 服务为客户提供“一句话能办事”的AI助手，实现“一个入口，一站式解决” [1] “全球急难救援”服务升级 - 该服务依托全球救援服务网络，秉承“Anytime（全时响应）、Anywhere（全球救援）、Anything（全心守护）”3A理念 [1] - 服务针对“居家、户外、境外”3大场景的百余种紧急风险事件，升级提供38项服务 [1]