核心观点 - Netflix与Meta在2026年第二季度财报中展现了两种不同的注意力经济策略：Netflix依赖定价、广告和直播节目，Meta则大规模投资AI基础设施并维持广告引擎运转 [2][3] - 市场对两家公司股票均给予惩罚，这使得直接对比在当前时点尤为重要 [3] 财务表现对比 - Netflix营收125.6亿美元，同比增长13.37%，所有地区均实现两位数增长，拉丁美洲领先增长21% [4] - Netflix每股收益0.80美元，略超预期 [4] - Meta营收608.0亿美元，同比增长27.96%，但每股收益6.18美元，低于预期14.42%，终结了连续六季度的盈利超预期记录 [6] - Meta费用激增55%，包括24亿美元法律费用和11.8亿美元遣散费，涉及裁员8000人 [6] 广告业务发展 - Netflix广告收入今年有望翻倍至约30亿美元，CFO提醒投资者公司仅捕获了“可寻址收入市场的7%” [4][5] - Meta广告展示量增长14%，每条广告价格上升12%，核心广告引擎运行良好 [6] - Meta的AI广告工具已使Facebook转化率提升16%，每周服务超过100万家企业 [5] 利润率与资本配置 - Netflix运营利润率33.4%，交易价格约为25倍市盈率，利润率持续扩大 [4][5] - Meta运营利润率从43%压缩至31% [5][6] - Netflix第二季度回购47亿美元股票，创历史最大单季回购规模，授权剩余270亿美元 [5][9] - Netflix策略被描述为“主要是建设者，而非购买者” [9] - Meta长期债务目前为837亿美元 [9] 资本支出与AI投资 - Meta年度资本支出高达1400亿美元，押注AI广告工具 [5] - Netflix内容支出增长约10% [8] - Meta第二季度自由现金流7.84亿美元，Netflix为15.3亿美元 [8] - Meta表示“计算能力需求受限”，这是长期债务攀升至837亿美元的原因 [9] - Meta核心押注为个人和企业AI代理，Netflix核心押注为流媒体、广告、直播体育和播客 [8]