核心观点 - 人工智能代币价格指数首次跌破每百万代币1美元，对头部AI公司商业模式构成压力 [1] 指数表现与价格趋势 - LLM代币支出指数（SDLLMTK）周一跌至每百万代币97美分，低于自去年底推出以来的所有收盘价，且不到今年夏初峰值的一半 [1] - 该指数在截至周一的前七天内下跌了8.6% [2] - 指数衡量的是大型语言模型代币的用量加权有效价格，结合了供应商定价与多供应商路由网关的实际消费量 [2] 价格下跌驱动因素 - 低成本开源中国模型（如Moonshot的Kimi K3）拉低了市场价格 [3] - OpenAI在7月底下调了其两款GPT-5.6模型的价格 [3] - 其他前沿实验室引入了动态定价结构，使访问费率随需求变动，进一步施加下行压力 [3] - 代币生产成本下降也推动了指数下跌 [3] 对前沿模型公司的影响 - 基础模型实验室面临最直接风险，代币通缩压缩收入线，而计算承诺保持固定 [4] - 竞争反应已显现，公司从关注模型性能转向在分销、记忆和上下文方面的优势 [4] - 现有前沿和低成本模型的供应已足以处理大多数任务 [5] - 代币价格下跌可能训练消费者期望更便宜的访问，长期侵蚀供应商定价能力 [5] 对AI领导者的具体影响 - OpenAI和Anthropic在敏感时刻面临新阻力，两家公司今夏已向监管机构提交了机密IPO文件 [5] 市场连锁反应 - 周二股市承压，科技股跌幅最大，纳斯达克综合指数下跌近1%，标普500指数下跌0.4% [6]