机床板块 - 2026H1样本公司合计收入115.95亿元，同比增长25.18% [2] - 2026H1样本公司合计归母净利润9.92亿元，为2022H1以来半年度最高，增速达33.72% [2] - 收入增长主因是通用设备、汽摩配件、消费电子、通讯、液冷散热等下游设备采购需求旺盛 [2] - 新能源汽车、AI硬件（液冷、光通讯等）、人形机器人等高端制造需求提升，结构性拉升行业盈利能力 [1][2] - 2026H1样本公司平均毛利率26.68%，较上年同期提升0.93pct，为2022H1以来新高 [2] - 2026H1样本公司平均净利率10.53%，较2025H1的10.31%提升0.22pct [2] - 行业增长良性，未出现让价销售，需求与供给较为匹配 [1][2] - 若订单收入持续增长，净利率水平有望逐步改善 [1][2] - 2026H1样本公司存货合计108.58亿元，较上年提升15.82%，为2022H1以来新高 [3] - 存货水平高表明公司对产业趋势判断乐观，积极备货应对后续需求 [3] - 存货中包含部分“发出商品”，对后续报告期业绩置信度提供支撑 [3] - 2026H1样本公司合同负债29.85亿元，较去年同期提升27.76%，金额及增速均为2022H1以来新高 [3] - 结合存货水平，机床板块后续业绩确定性较好，2026年后续季度有望延续增长 [3] 刀具板块 - 2026H1样本公司合计收入38.85亿元，同比增长71.69%，为2021年以来半年度新高 [4] - 增长主因是2026H1钨价上涨明显，工业工具主要原材料为钨金属，公司调价拉动收入增长 [1][4] - 2026H1样本公司合计归母净利润11.74亿元，为2021H1以来半年度最高 [4] - 归母净利润增速高于收入增速，主因是规模效应明显及使用涨价前低价库存生产获得收益 [4] - 2026H1样本公司平均毛利率50.32%，较上年同期提升21.99pct，为2021H1以来新高 [5] - 行业进入上行周期，出现提价销售，需求与供给出现错配，供给端议价能力强 [5] - 2026H1样本公司平均净利率32.54%，较2025H1的8.89%提升23.65pct [5] - 若后续钨价波动，行业净利率将受影响，波动方向与钨价走势同向 [5] - 2026H1样本公司存货合计41.91亿元，较上年提升107.28%，为2022H1以来新高 [6] - 存货大幅提升因钨价上涨导致产品重新计价，以及公司战略性增加储备应对原材料价格波动 [6] - 2026H1样本公司合同负债0.84亿元，较去年同期提升185.72%，金额及增速均为2022H1以来新高 [6] - 合同负债增长显著，预付产品款行为增加，表明供给侧议价能力进一步增强，行业整体需求较好 [1][6]