行业整体观点 - Piper Sandler分析师认为“AI对算力的需求极度饥渴”，并指出新云公司对GPU使用的每小时定价飙升，英伟达四年前推出的H100 GPU每小时定价已从12月的2.00美元上涨30%至目前的2.60美元 [2] - AI芯片明年的产能基本售罄，2028年的订单簿也已满载 [2] - Piper分析师预测，计算市场到2030年将增长五倍，达到2.2万亿美元，其中约2万亿美元将流向AI芯片，另外2000亿美元流向中央处理器（CPU） [3] - Piper Sandler对五只AI半导体股票启动覆盖，均给予“增持”评级，并预测英伟达、博通、Arm Holdings、AMD和Marvell Technology的上涨空间在19%至37%之间 [1] 英伟达 (Nvidia) - Piper认为英伟达在该组股票中上涨空间最大，给出300美元目标价，较9月10日收盘价约有37%的上涨空间 [4] - 分析师称该公司是AI计算领导者，拥有约80%的市场份额，并指出尽管竞争日益激烈，其仍持续领先 [4] - 英伟达当前股价为218.29美元，市值5.3万亿美元，毛利率74.67%，股息率0.24% [5][6] - 英伟达远期市盈率为2028财年（截至2028年1月）分析师预期的14倍，其CUDA软件平台在训练领域拥有宽阔护城河，对Groq的收购使其在推理领域也具备强大实力 [6] 博通 (Broadcom) - Piper设定博通目标价为460美元，较当前股价约有27%的上涨空间 [7] - 该公司在推理专用集成电路（ASIC）市场占据约75%的份额，且当前需求是供应的两倍 [7] - 博通是该组股票中最便宜的，远期市盈率为19倍 [7][8] - 博通在定制芯片和网络领域均处于领先地位，其AI收入预计在未来两年内将飙升400%，到2028财年达到2300亿美元 [8] Arm Holdings - Piper给予Arm Holdings 320美元目标价，较当前股价高出26% [9] - 分析师指出，该公司在CPU知识产权（IP）领域占据重要地位，并且首次涉足物理芯片制造是一个催化剂 [9] - Arm当前股价为264.79美元，市值2830亿美元，毛利率高达93.88% [10][11] - Arm正尝试同时推进两项业务：开始制造自己的服务器CPU，同时向英伟达、Alphabet和亚马逊等领先公司供应部分芯片IP，但该股票远期市盈率高达114倍，显得昂贵 [11] 先进微器件 (AMD) - Piper给予AMD 600美元目标价，代表约19%的上涨空间 [12] - 分析师认为，代理型AI是AMD CPU销售的一大驱动力，并相信该公司有能力夺取市场份额 [12] - AMD正乘着代理型AI和推理两大浪潮，在服务器CPU领域持续从英特尔手中夺取份额，其GPU在推理方面也具备优势 [13] - AMD已达成一些规模相当大的推理GPU交易，这些交易将在未来几年推动巨大增长，同时服务器CPU市场也将迎来巨大增长 [13] Marvell Technology - Piper分析师给予Marvell 270美元目标价，较9月10日收盘价高出约19% [14] - 分析师称其近期与Alphabet达成的交易具有变革性，并认为该公司将从定制芯片和光网络两大趋势中受益 [14] - Marvell当前股价为236.10美元，市值2070亿美元，毛利率51.42%，股息率0.10% [15][16] - Marvell在光互连领域机会巨大，但一年远期市盈率为34倍，且未来可能不再是亚马逊AI芯片的主要IP公司，因此对该股持中性态度 [16]