宏观利率与AI基础设施投资 - 美联储本周预计加息25个基点，期货市场定价概率约90%，同时AI安全警告正在考验未来算力需求的假设 [1] - 相同的利率变动对CoreWeave和IREN这类资本密集型AI公司的影响不同 [1] CoreWeave的利率风险敞口 - CoreWeave最新26亿美元延迟提取贷款融资利率为Term SOFR加5.50%，具有直接浮动利率风险敞口 [2] - 公司2026年资本支出计划为350亿至390亿美元，更高的政策利率路径将增加浮动利率借款的利息支出 [2] - 公司约1040亿美元的积压订单和客户支持融资是应对这些债务的主要缓冲 [2] - 基于6月30日浮动利率债务，利率每上升100个基点，六个月利息支出将增加约6100万美元 [3] - 25个基点的平行加息将导致约1500万美元的额外六个月利息支出 [3] IREN的利率风险敞口 - IREN越来越多地使用固定利率或对冲的项目特定融资，包括与合同部署相关的融资工具 [4] - 公司与微软的97亿美元协议、英伟达的34亿美元合同及其他客户承诺降低了当前产能的需求风险 [4] - 管理层讨论过到2027年中期高达300亿美元的投资，即使现有贷款是固定利率，更高的基准利率也会提高再融资和未来园区融资的成本 [5] - 未签约的未来产能应适用更高的折现率 [5] 对冲基金持仓变化 - 截至2026年第二季度，持有CoreWeave的对冲基金从第一季度的63家增至71家，Magnetar Capital持有52,062,927股，减持25% [6] - 持有IREN的对冲基金从53家增至69家，Value Aligned Research Advisors增持78%至8,467,327股 [6] - 截至8月31日结算，IREN有93,610,835股被卖空，占流通股的25.01%，需2.06天回补，但可转换债券和资本结构对冲意味着该数字并非纯粹的看跌信号 [7]