核心观点 - 携程集团2026年第二季度净营收157亿元人民币，同比增长6%，国际业务扩张抵消了燃油价格、机票价格高企及地缘政治不确定性带来的经营压力 [1] 财务表现 - 第二季度净营收157亿元人民币，同比增长6% [1] - 住宿预订收入66亿元人民币，同比增长6%，若不计入SAMR行政处罚相关的收入抵减项，增幅为8% [13] - 交通票务收入54亿元人民币，同比下降1%，受需求疲软、燃油价格高企、地缘政治紧张及合规运营调整影响 [23] - 打包旅游收入12亿元人民币，同比增长8%，受国际OTA增长和定制游支撑 [23] - 企业差旅收入7.71亿元人民币，同比增长11% [23] - 调整后销售及营销费用同比增长15%，主要因全球扩张的营销投入 [23] - 调整后EBITDA为46亿元人民币，去年同期为49亿元人民币 [15] - 非GAAP稀释后每股普通股收益为7.27元人民币（每ADS为1.07美元），去年同期为7.20元人民币 [15] - 截至6月30日，持有现金及现金等价物、受限资金、短期投资、持有至到期定期存款及金融产品共计1005亿元人民币（148亿美元） [16] 国际业务 - 国际在线旅游平台收入同比增长超过50%，受交易额提升和产品组合优化推动 [5] - 亚太地区仍是增长最大贡献者，欧洲和美洲从较小基数实现更快增长 [6] - 移动端预订占比超过70%，创历史新高 [6] - 高端和定制旅游产品需求增长：2026年上半年头等舱和商务舱机票预订量同比增长超过70%，定制游预订量增长600% [5] - 入境游是增长最快的业务之一，收入实现高双位数同比增长 [3] - 亚太地区是入境游客主要来源地，包括韩国和东南亚游客 [3] - 游客正从传统东部沿海目的地转向文化、美食和沉浸式体验 [3] - 公司计划未来五年服务2亿入境游客，通过投资入境游生态、本地合作、多语种服务和目的地推广 [4] - 国际业务预计将在集团收入和增量增长中占据更大份额 [20] 国内业务 - 国内旅游需求保持强劲，受清明、五一、端午假期及春假项目推动 [9] - 春假试点城市家庭旅游预订量和消费额均同比增长超过300%，约为非家庭游客增速的五倍 [9] - 低密度和非传统目的地需求增加，包括短途游、城市度假、乡村休闲和教育旅行 [10] - 娱乐成为更大旅游催化剂：第二季度娱乐业务总预订量同比增长超过80% [11] - 上半年平台上每10张活动门票中有7张与跨城旅行相关，超过三分之一的游客为活动多住一晚 [11] 监管与合规 - 公司因中国国家市场监督管理总局（SAMR）的行政处罚，记录51.8亿元人民币费用和1.22亿元人民币收入抵减项 [14] - 两项均为一次性项目，不反映基础运营表现 [14] - 公司终止一级和二级分销计划，转向新的多层框架 [19] - 修订酒店排名算法，更注重真实服务和客户满意度，结合客户反馈、产品竞争力、信息质量和历史转化率 [19] - 过渡期可能在国内业绩中产生波动 [20] 人工智能与技术创新 - 人工智能在旅行发现、搜索、预订和服务中作用扩大 [17] - TripGenie的AI辅助订单同比增长约400%，近60%的交互与酒店、机票和景点预订相关 [17] - 第二季度推出全AI搜索功能 [18] - 探索与AI平台合作及代理间协作 [18] - AI相关资本支出短期内将增加，用于扩展计算基础设施，但投资可控，因公司专注于应用和后训练优化，而非构建基础模型 [18] 管理层战略 - 执行董事长梁建章表示，高旅行成本对长途需求影响更大，旅客转向短途目的地，但旅行需求仍具韧性 [2] - 公司继续将全球化和“卓越品质”作为长期G2战略的两大支柱 [2] - 首席执行官孙洁表示，Trip.com品牌通过营销效率、规模效应和改善的机票经济性实现利润率显著提升 [7] - 公司计划继续在亚太及其他全球市场扩大本地供应和品牌知名度，同时保持以投资回报率为导向的营销 [8]