高盛期权指标信号与科技股走势分析 - 高盛追踪纳斯达克100股票一个月看跌-看涨偏斜的期权指标降至零，这是20年来仅第五次出现，基于2006年9月以来的数据[2] - 该指标为零的五个实例均发生在AI时代开始之后：一次在2023年末，两次在2024年，一次在2025年初，另一次在2026年9月[3][14] - 每次零读数都发生在科技股开始或持续强劲上涨期间[3] - 看跌-看涨偏斜衡量投资者为下行保护（看跌期权）相比上行押注（看涨期权）愿意支付的价格，通常投资者为看跌期权支付更多，形成正偏斜读数[4] - 当偏斜降至零时，看跌和看涨期权成本大致相等，投资者不再为保护支付显著溢价，高盛长期平均值约为0.11[5] - 期权交易者表现出异常低的恐惧情绪，这可能预示信心或自满，但显示投资者定价了相对较小的下行风险[5] - 2023年末，偏斜压缩发生在纳斯达克100因预期美联储最终降息而复苏并加速时，指数持续上涨至2024年[7] - 2024年该指标多次归零，期间AI涨势持续，8月因日元套利交易平仓引发快速抛售和波动率飙升，但市场随后恢复[8] - 2025年初的最新读数发生在2025年4月关税相关抛售反弹后的科技股持续强势中，2026年3月地缘政治紧张局势短暂增加看跌需求，但低偏斜模式在科技涨势中保持完整[9] - 当前零读数出现时，纳斯达克100仍高度集中于少数几家大型科技公司[10] - 该高盛指标自2026年3月以来下降了0.25点，创下其有记录以来最大的六个月跌幅之一，同时纳斯达克100股票的平均一个月隐含波动率在最近一周也大幅下降[10][14] - 历史模式表明，异常低的偏斜更多与持续涨势中的信心相关，而非涨势结束，但2024年8月显示当仓位变得单一时仍可能发生急剧回调[11] - 景顺QQQ信托（纳斯达克：QQQ）提供对纳斯达克100的流动性敞口，而英伟达（纳斯达克：NVDA）和微软（纳斯达克：MSFT）等领导者是指数和塑造该指标的期权活动的主要力量[12] - 所有四次先前的零读数都发生在强大的AI驱动上涨期间，而非市场顶部，表明信心而非自满[14] - 极端平静在科技期权中与价格上涨的一致性高于与持续下跌的一致性[15]