核心观点 - 瑞银认为人工智能支出周期仍处于早期阶段，企业AI采用正从试点转向规模化部署，这为科技、媒体和电信领域带来投资机会[4][5][8] - 瑞银在TMT领域识别出14个“最高确信推荐”，许多公司将从AI基础设施、云服务、芯片、网络设备和企业软件的持续支出中受益[5] 亚马逊 - 瑞银将亚马逊列为大型互联网公司中的首选股，预计AWS收入将赶上预期，客户从今年晚些时候到2027年部署Trainium 2/3芯片，股价有约25%上涨空间[1][10] - 企业AI采用从试点转向规模化工作负载，使AWS成为默认计算管道，即使开源模型也通过大型云平台运行[1][9] - 瑞银对AWS收入的预估高于市场共识，认为华尔街应“迎头赶上”，因亚马逊最大客户准备部署Trainium 2和Trainium 3芯片[10] - 瑞银给予亚马逊目标价318美元，较当前水平约有25%上涨空间[10] - 关键风险：AWS增长令人失望，因客户延迟AI基础设施支出或工作负载迁移至竞争对手的速度快于预期[2] Palantir - 瑞银将Palantir描述为“处于软件两大最强支出趋势——AI和数据的交汇点”，预计收入增长88%，利润率达到低60%区间[2][16] - 企业终于开始“大规模”部署AI，Palantir的AI/自动化及数据集成需求应随着更多公司运营化AI而复合增长[2] - 瑞银认为Palantir面临来自其他AI和软件提供商的竞争有限，需求背景非常强劲[16] - 瑞银将Palantir股票描述为“非常有吸引力”，目标价250美元，而市场价格为177.64美元[17] - 关键风险：Palantir的企业部署放缓或利润率压缩，因竞争加剧或客户在AI兴趣下削减软件预算[3] 德州仪器 - 在半导体和芯片设备公司中，瑞银选择模拟芯片制造商德州仪器作为首选股[11] - 主要由汽车和工业需求驱动的模拟半导体周期开始复苏，德州仪器也在获得市场份额[11] - 数据中心繁荣将为公司创造额外机会，即使数据中心增长明年略有放缓，总收入仍应增长约20%[12] - 瑞银预计德州仪器股价上涨43%至380美元目标价，理由包括行业势头改善、市场份额增长和自由现金流潜力增强[12] Celestica - 在电信和网络设备领域，瑞银强调Celestica是AI基础设施投资下一阶段的主要受益者[13] - 预计OpenAI明年计划推出首款定制芯片将支持Celestica收入增长至少70%[13] - Celestica已是向谷歌和Meta等超大规模企业提供以太网交换技术的主要供应商[13] - 瑞银给予Celestica目标价430美元，意味着29%上涨空间[13] TD Synnex - 数据中心投资预计也将惠及IT分销商TD Synnex[14] - 其Hyve Solutions业务为数据中心运营商和云服务提供商制造定制硬件，包括服务器和网络设备[14] - 瑞银预计未来三年数据中心基础设施支出每年至少增长30%[14] - 瑞银给予TD Synnex目标价352美元，意味着32%上涨空间[14] 其他精选股 - 瑞银的其他顶级推荐包括SS&C Technologies、AT&T、EchoStar、Pinterest、Spotify Technology、Mastercard、Global-e Online、Procore Technologies和JFrog[18] - 这份广泛名单反映了瑞银的观点，即AI投资周期正从芯片制造商和模型开发商向外扩展[18] - 随着企业更广泛地部署AI，支出预计将扩散到云基础设施、网络、数据管理、软件和其他技术服务[19] - 这可能创造AI投资周期的第二阶段，企业采用将与推动该行业的大规模基础设施建设同等重要[19]