基金业绩与市场环境 - Kopernik Global All-Cap Fund在2026年第二季度面临艰难投资环境，动量驱动市场和半导体股飙升显著偏向成长型股票，不利于基金的价值导向策略[1] - 基金I类股在第二季度下跌6.60%，大幅跑输MSCI ACWI指数14.93%的涨幅[1] - 基金一年回报率为21.88%，低于基准的23.67%[1] - 基金将季度疲软主要归因于狂热的动量驱动市场，材料板块拖累3.2%，能源板块拖累1.5%，标普500看跌期权也拖累1.1%[1] - 贵金属价格大幅下跌，黄金下跌16%，白银下跌21%，进一步拖累业绩[1] 投资策略与展望 - Kopernik坚持长期、基于基本面的价值策略，将硬资产和其他失宠领域的急剧回调视为以显著低于风险调整后内在价值的价格增持证券的机会[1] - 公司认为价值在极端表现不佳后可能强劲反弹，并计划利用持续的市场波动，在其基本面分析识别出巨大上行空间的领域建立头寸[1] - 基金保持跨行业和国家的多元化配置[1] 重点持仓分析：Franklin Resources - Franklin Resources Inc（NYSE:BEN）在2026年第二季度总回报率为47.3%，贡献了0.3%的收益[3] - 该股一个月回报率为-4.65%，52周交易区间为21.11美元至36.28美元[2] - 截至2026年9月18日，Franklin Resources股票收盘价约为33.01美元，市值约为170.9亿美元[2] - 截至第一季度末，33只对冲基金持有Franklin Resources，低于上一季度的40只[3]