美联储政策与市场影响 - 美联储9月加息是统一行动，旨在展示对抗通胀的坚定立场，加息后通胀预期立即回落，对美联储是积极信号 [2] - 当前加息周期被视为“周期中期调整”，预计可能加息2-3次，不会破坏整体经济或盈利叙事 [3] - 美联储上调了2026和2027年GDP增速预测，维持失业率在4.1%的健康水平，表明即使加息经济仍可维持 [4] - 加息对油价或供给侧通胀没有帮助，但加息旨在防止整体通胀渗透至核心通胀 [1][12] - 核心通胀目前相对可控，且未出现工资-价格螺旋上升，若出现该情况才会触发真正的加息周期 [13] 市场表现与盈利增长 - 标普500指数2026年盈利增长预计为30%，这是异常高的增速，通常仅在经济衰退后出现，上次类似增长在2021-2022年疫情后 [6][9] - 标普500回报由盈利增长和估值扩张驱动，2026年盈利增长约30%，估值收缩10-15%，综合带来15-20%的指数回报，目前指数已上涨约14% [6] - 30%的盈利增长主要由科技及科技相关行业驱动，包括通信服务、非必需消费和科技板块 [7] - 2027年标普500盈利增长预计放缓至约15%，且行业分布将更加均衡 [10] 经济与市场结构 - 10年期美债收益率年内已上升80个基点，部分源于经济增长强劲，部分源于通胀不确定性、财政前景、全球收益率上升及AI相关投资级债券发行 [5] - 经济呈现K型分化：参与股市的群体感受到财富效应，房价稳定也带来实物资产财富效应；未参与市场的群体则承受通胀压力 [8] - 中期选举前市场可能波动，但历史数据显示中期选举后市场表现通常强劲 [6]