核心观点 - 油价上涨是当前市场主导因素 持续推高债券收益率并给能源价格带来上行压力 [1][2] - 市场对美伊达成协议的希望被周末报道泼冷水 地缘政治僵局可能延长 [2][3] - 特朗普谈论对伊朗施加经济压力 暗示僵局持续 且有报道称中期选举后可能恢复对伊朗攻击 [3][4] - 油价需保留升级溢价 这将持续推高收益率 [4] - 债券收益率上升 两年期接近5% 十年期在5.2% 油价上涨债券下跌 [5] - 利率上升主要由实际利率驱动 反映经济活动的强劲 [6] - 美国经济活动特别强劲 以PMI为指标 在改变之前利率不会成为重大逆风 [6] - 彭博美国金融状况指数显示当前比一年和五年平均值更宽松 尚未达到利率成为重大逆风的临界点 [7] - 美国股票不仅依赖经济例外主义 还依赖科技例外主义 芯片制造商表现特别强劲 [7] - 美光本周发布财报 可能进一步延续科技强势 且进入Q4季节性强势期和财报季 盈利预估稳健 [7][8] - 吉尔特市场更受海湾地区局势影响 而非利物浦政治噪音 周末报道显示伯纳姆可能推出昂贵的社会护理方案 但 earmarked for 2029 且需选举批准 吉尔特定价困难 [8][9][10] - 市场关注焦点应放在石油市场动态 [10]