英伟达创纪录股票回购授权 - 英伟达于9月28日宣布，董事会批准增加1500亿美元股票回购授权，使剩余回购额度达到2350亿美元[1] - 公司称这是历史上规模最大的回购授权增幅，超过苹果在2024年批准的1100亿美元[1] - 消息公布后，英伟达股价当日上涨约2%，交易价格接近230美元[1] 回购授权规模与执行计划 - 英伟达流通股约241亿股，按每股约230美元计算，市值约5.5万亿美元[4] - 全部2350亿美元回购额度可回购略超公司4%的股份[4] - 公司预计在2028财年（截至2028年1月）结束前用完剩余全部额度，在剩余约16个月内每季度支出超过400亿美元[4] - 这将使当前回购速度翻倍以上，此前回购已从一年前的97亿美元增至过去两个季度每季度约200亿美元[5] - 2027财年上半年自由现金流为699亿美元，同比增长77%，即每季度约350亿美元[5] - 首席执行官黄仁勋在公告中将此举与公司的“现金生成能力”联系起来[5] 历史回购后股价表现 - 苹果在2018、2021、2022、2023、2024和2025年批准了900亿美元或以上的回购授权[6] - 从公告日收盘价计算至一年后，苹果股价在全部六个时期均上涨，其中五次跑赢标普500指数[6] - 2018年5月批准1000亿美元授权后，苹果股价上涨约24%，而指数上涨约10%[7] - 2021年4月批准900亿美元增幅后，苹果股价上涨超过22%，而指数上涨约2%[7] - 英伟达自身记录更佳：2023年8月增加250亿美元、2024年8月增加500亿美元、2025年8月增加600亿美元[8] - 每次授权后12个月内，英伟达股价分别上涨约175%、43%和26%，同期标普500指数分别上涨约27%、16%和19%[8] - 部分领先优势较窄，苹果在2025年授权后仅跑赢指数约2个百分点，英伟达2025年的领先依赖于窗口期最后一天即下次财报发布后的股价跳涨[8] 回购与现金流的关系 - 回购本身可能并非股价上涨主因，董事会通常在现金充裕时批准大规模回购，收益可能来自产生这些现金的业务[9] - 苹果唯一一次跑输发生在2023年5月宣布900亿美元授权后，当时其销售正在萎缩[10] - 苹果2023财年（截至2023年9月30日）营收下降3%，2024年3月季度仍同比下降4%[10] - 该公告后12个月内，苹果股价上涨约11%，而标普500指数上涨约26%[10] - 英伟达2027财年第二季度（截至2026年7月26日）稀释后股数仅比上年同期减少约1%，尽管财年上半年回购了近400亿美元[11] - 同期每股收益增长超过一倍，在如此大规模的公司中，回购对每股业绩的改变很小[11] 估值与回购效率 - 英伟达股价约为其2028财年预期盈利的15倍，苹果股价约为其2027财年（截至明年9月）预期盈利的36倍[14] - 英伟达每花费1美元回购自身股票所获得的预期盈利，是苹果回购1美元所获预期盈利的两倍以上[14] 市场数据 - 英伟达当日变动为-0.72%，下跌1.65美元，当前价格227.21美元[12] - 市值5.5万亿美元，当日区间227.03至232.82美元，52周区间164.27至236.54美元[12] - 成交量1.015亿股，平均成交量1.249亿股，毛利率74.67%，股息率0.23%[12]