文章核心观点 - 截至9月的三个月是美以与伊朗开战后的第二个完整交易季度，股市波动加剧，交易员密切关注中东局势发展，冲突陷入僵局，美国总统特朗普誓言对德黑兰发动“经济诺曼底登陆日”并据报道拒绝了伊朗的停火提议 [1][2] - 霍尔木兹海峡仍被封锁，加剧了能源市场担忧和通胀恐惧，但股市整体在第三季度仍录得正回报，不过涨势明显放缓 [3] - 人工智能板块出现资金轮动，经历多轮动荡，但AI和企业盈利乐观情绪仍使许多投资者保持看多立场 [4][8] - 全球政府债券遭遇抛售，因伊朗战争缺乏外交突破推升了通胀和加息押注 [10] - 中东僵局重新点燃油价涨势，布伦特原油突破每桶100美元 [13] - 美元指数季度末小幅走高，维持了自伊朗战争爆发以来的涨幅 [15] 股市表现 - 华尔街主要股指第三季度涨跌互现，标普500指数上涨2.03%，道琼斯工业平均指数下跌1.9%，以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨2.2% [3] - 三大指数平均变动仅为0.6%，较上一季度两位数的涨幅明显放缓 [4] - 市场出现从AI板块的轮动，该板块经历多轮动荡，7月因三星创纪录盈利后的获利了结和对中国竞争的担忧引发抛售，8月因融资和资本支出担忧导致AI个股波动 [4] - 9月AI和科技股因知名AI人物（包括Anthropic首席执行官Dario Amodei和OpenAI首席执行官Sam Altman）呼吁出于安全考虑放缓技术发展速度而表现挣扎 [5] - 韩国科技股为主的Kospi指数本季度下跌近20%，费城半导体指数下跌超过11% [5] - AI权重股表现分化，英伟达股价上涨超过14%，微软飙升37.5%，两家公司均报告强劲财务和稳健需求，甲骨文和博通均下跌超过6%，Meta股价飙升近30%，因其Muse AI个人代理在美国推出后数周内下载量达数十万次 [6] - 美国以外市场表现不一，欧洲主要指数小幅上涨，韩国Kospi下跌19.3%，中国大陆沪深300下跌12.5%，澳大利亚基准S&P/ASX 200持平 [7] - 新兴市场表现不一，MSCI新兴市场指数在截至9月的三个月下跌1%，与尼日利亚、保加利亚、哥伦比亚、波兰、乌克兰和希腊挂钩的MSCI指数均录得两位数涨幅 [7] - 瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele表示其团队继续对股票持积极展望，并为进一步市场上涨布局 [8] - Haefele建议投资者考虑将广泛多元化的核心股票配置与对转型创新和周期性机会的针对性敞口相结合，同时减少对个股或窄幅科技公司群体的过度依赖，继续看好AI、电力与资源以及长寿领域，并建议跨行业和地区广泛配置 [9][10] 债券市场 - 全球政府债券第三季度遭遇抛售，因伊朗战争结束缺乏外交突破推升了通胀和加息押注 [10] - 10年期和30年期美国国债收益率分别触及2007年和2002年以来最高水平，美国拥有G7发达经济体中最高的政府借贷成本，基准10年期国债收益率保持在5%以上，30年期收益率在5.5%以上 [11] - 债券收益率与价格走势相反 [11] - 日本、德国、英国和法国等其他政府发行的债券收益率也触及数十年高位 [12] - 贝莱德策略师在周度市场评论中表示，市场对美联储进一步收紧的预期可能被夸大，全球债券抛售上周加速，将长期美国国债收益率推至20多年最高水平，市场可能操之过急，在增长走强背景下强化美联储可信度的加息对公司而言净利好风险资产 [12][13] 原油市场 - 中东僵局重新点燃油价涨势，截至9月30日的三个月，全球基准布伦特原油近月期货飙升42%至每桶103.53美元，创过去十年第三高季度涨幅，仅次于今年第一季度（伊朗战争爆发时）和2020年新冠疫情高峰 [13][14] - 美国西德克萨斯中质原油近月期货上涨30.1%至每桶90.42美元 [14] - TD Cowen分析师在9月28日报告中表示，原油不确定性仍然存在，该商品的结果范围比其他商品更宽且更难预测，一旦冲突结束并假设需求正常化，平衡将取决于各国是否以战前水平或最大产能生产，加上中国购买模式和伊朗向市场销售的能力 [14][15] 外汇市场 - 美元指数季度末小幅走高，但维持了自伊朗战争爆发以来的涨幅 [15] - 截至9月底，衡量美元兑一篮子主要货币的美元指数交易在101.451左右，年内上涨3% [16] - 2025年广泛的去美元化趋势形成，投资者权衡特朗普关税制度的潜在影响，美元指数当年下跌约9% [17] - 总部位于伦敦的金融服务公司Ebury市场策略主管Matthew Ryan表示，全球债券收益率上升继续推动投资者转向美元等避险资产，但该走势可能已走得太远，如果油价、债券收益率和风险情绪稳定，未来几天出现温和修正不会令人意外 [17][18]