文章核心观点 - 芯片技术是当前不断扩张的人工智能市场的重要组成部分 拥有最先进技术的公司会获得溢价估值 且有时并未被大多数投资者充分关注 这些公司不一定是家喻户晓的名字 即使其合作方如英特尔和英伟达广为人知 [1] - 台积电和ASML在芯片技术领域建立了不可逾越的护城河 两家公司的技术和产能在其行业内无与伦比 英特尔和英伟达虽有知名度 但这两家公司具备不可逾越的护城河 可能成为极佳的长期投资标的 [2] 台积电 - 台积电已成为全球最重要的公司之一 英伟达设计其销售的高级半导体芯片 但将几乎100%的制造外包给台积电 台积电以高效大规模生产这些复杂产品而闻名 [3] - 英伟达并非台积电的唯一客户 几乎所有设计芯片的人工智能公司都使用台积电的代工服务 包括苹果 [3] - 台积电市值2.4万亿美元 当日变动-0.16% 变动金额-0.75美元 当日价格区间454.90至461.87美元 52周价格区间266.82至479.00美元 成交量13.79万 平均成交量1180万 毛利率63.08% 股息率0.83% [5] - 台积电拥有近乎不可逾越的护城河 原因有二 第一 它始终是最先推出前沿技术的公司之一 第二 是其规模化生产能力 第二季度台积电占全球芯片代工收入的估计72.5% 即使客户想转投其他代工厂 找到能同等规模高效制造其设计芯片的竞争对手几乎不可能 [5] - 这帮助台积电建立了不可逾越的护城河 即使是主要竞争对手英特尔 有时也会求助于台积电帮助完成芯片订单 这使台积电成为人工智能竞赛中最值得持有的股票之一 因为无论当时哪种芯片最强大 台积电都必然表现良好 [6] ASML - ASML的护城河实际上比台积电更宽更深 ASML制造复杂的机器 只有它拥有专利和专有技术来生产 这是通过数十年研究和合作建立的全球竞争优势 任何公司或国家在不久的将来都不太可能匹敌 [7] - ASML市值6980亿美元 当日变动-1.24% 变动金额-22.72美元 当前价格1811.67美元 当日价格区间1808.96至1830.00美元 52周价格区间935.41至1999.96美元 成交量9.3万 平均成交量150万 毛利率52.73% 股息率0.50% [9] - ASML制造对半导体芯片制造不可或缺的机器 包括极紫外光刻机 用于将微观电路蚀刻到芯片上 这些电路间距可小至2纳米 没有这些机器 像台积电这样的主要客户将无法制造其今天所生产的先进芯片 芯片技术将处于不同境地 这使ASML成为全球最重要的公司之一 [9] 估值与投资考量 - 两只股票多年来表现良好 对各自的高需求导致了估值昂贵的时期 目前按远期市盈率评估 ASML比台积电更贵 但两只股票的估值均未偏离其多年平均水平 [10] - 两家公司都拥有强大的护城河 随着更多芯片代工厂建成以满足不断增长的需求 它们应能继续实现收入和盈利增长 [12] - 这两只股票都是极佳的投资标的 但台积电的价格略便宜 如果只能买一只 台积电目前是更好的选择 不过投资任何一只都不会错 因为没有这两家公司 人工智能就不会发生 [12]