文章核心观点 - 2026年EASD米兰年会成为礼来与诺和诺德在减肥药市场的激烈数据对决舞台，双方均发布新临床证据以巩固各自地位 [1] - 不断增加的临床验证正在提振整个GLP-1市场，对于希望布局减肥药市场但不想承担个股风险的投资者，聚焦GLP-1的医疗保健ETF提供了策略性入口 [3] - 肥胖与2型糖尿病的关联是推动减肥市场扩张的生物学基础，全球超过27%的成年人有资格使用GLP-1受体激动剂进行体重管理 [9] - 口服制剂的推出消除了针头障碍，进一步加速了GLP-1药物的采用，远程医疗服务提供者报告患者选择口服药而非注射剂的比例极高 [11] - 制药和生物技术股票中涉及GLP-1市场的公司应继续上涨 [11] GLP-1市场趋势与竞争格局 - 礼来和诺和诺德处于糖尿病和减肥药市场的中心，两家公司竞相争夺全球抗肥胖药物市场的更大份额，该市场预计到2030年将超过1000亿美元 [5] - 礼来的三重激动剂retatrutide因其潜在的最佳疗效而备受关注，诺和诺德则通过口服Wegovy上市和管线扩展来捍卫其在注射型GLP-1领域的先发优势 [6] - 辉瑞以自有口服GLP-1候选药物重新进入肥胖赛道，并完成了对Metsera的100亿美元大规模收购以巩固其在抗肥胖药物市场的地位 [7] - 安进正在推进MariTide，这是一种长效减肥注射剂，具有差异化机制，可能提供更低频率的给药 [7] - 再生元正在探索针对肌肉保留与脂肪减少的组合方法，解决患者和医生的关键关切，该公司于2025年授权引进了一款双重GLP-1/GIP受体激动剂 [8] EASD临床数据对决 - 礼来公布了retatrutide的完整3期数据，显示最高剂量组中34.9%的患者体重减轻至少25% [2] - 礼来还推出了新组合药物EloraTZP，在肥胖合并2型糖尿病患者中实现了高达23.3%的体重减轻 [2] - 诺和诺德以真实世界数据反击，表明Ozempic与礼来的Mounjaro相比，主要心血管事件风险低6% [2] 减肥市场前景 - 根据2026年1月发表的研究，基于99个国家的汇总数据，目前全球超过27%的成年人有资格使用GLP-1受体激动剂进行体重管理，总体资格率由全球肥胖患病率持续上升所驱动 [9] - 肥胖与2型糖尿病之间的相互关联是推动减肥市场扩张的生物学基础 [9] - 口服制剂的进入通过消除针头障碍加速了采用，远程医疗服务提供者报告患者选择口服药而非注射剂的比例极高 [11] 医疗保健ETF布局 - Roundhill GLP-1 & Weight Loss ETF（OZEM）净资产5780万美元，提供对25家涉及减肥药制造公司的敞口，礼来以12.67%权重位居第一，诺和诺德以11.07%权重位居第二，辉瑞以11.48%权重位居第三，安进以4.36%权重位居第九，该基金管理费为59个基点 [13] - Tema Heart & Health ETF（HRTS）净资产5420万美元，提供对46家推进慢性病预防和治疗公司的敞口，涵盖心脏病、糖尿病和肥胖，礼来以11.44%权重位居第一，诺和诺德以4.16%权重位居第五，该基金管理费为75个基点 [14] - Amplify Weight Loss Drug & Treatment ETF（THNR）净资产580万美元，提供对20家预计从减肥药开发中获得经济利益的全球公司的敞口，礼来以10.07%权重位居第一，诺和诺德以8.42%权重位居第二，安进以5.75%权重位居第四，辉瑞以5.38%权重位居第五，再生元以4.64%权重位居第八 [15][16]