文章核心观点 - 美国银行再次提高季度股息，但极薄的资本缓冲使得下一次加息与派息冻结之间仅一线之隔，资本是真正的约束条件 [1] - 股息被视为粘性承诺，回购被视为灵活阀门，当资本收紧时回购首先收缩而股息保持不变 [5][6] - 美国银行将每年提高股息，升至0.32美元表明董事会对压力测试结果有信心，真正的限制在于11.2%的CET1比率与10%下限之间的差距 [5] 股息与派息数据 - 美国银行将季度普通股息从0.28美元提高至0.32美元，于2026年7月24日宣布 [1] - 年化远期派息为每股1.28美元 [1] - 第二季度每股收益为1.21美元，银行支付了20亿美元普通股息，而净收入为90.7亿美元 [1] - 股息从2021年中期的0.18美元起步，此后依次提升至0.21、0.22、0.24、0.26、0.28和0.32美元，自2021年以来每年加息一次 [4] 资本约束与监管要求 - 作为系统重要性银行，美国银行必须将普通股一级资本（CET1）保持在监管下限之上，每一美元派息都会减少该资本池，每一笔新贷款都会提高风险加权资产从而抬高所需资本 [2] - 首席财务官Alastair Borthwick在7月财报电话会上表示，一级普通股权益增长至近2020亿美元，而风险加权资产增至1.8万亿美元，受贷款增长和资本市场活动推动 [2] - CET1比率稳定在11.2%，远高于10%的最低要求 [2] - 该储备在同业中最小，摩根大通2026年第一季度CET1比率为14.3%，花旗集团2025年末为13.2% [2] - 美国银行平均贷款增长8%至1.2万亿美元，消耗了资本，而同行拥有更多闲置资本可返还 [2] 压力测试与派息日历 - 美联储年度压力测试重置每家银行的缓冲资本，股息上调在夏季结果之后到来 [3] - 首席执行官Brian Moynihan在2026年7月14日电话会上将信贷纪律与压力测试结果挂钩，表示公司坚持信贷本业，这一点在刚发布的压力测试结果中有所体现 [3] 回购与股息资本分配 - 股息和回购来自同一资本池，2026年第二季度银行在回购上花费60亿美元，而股息为20亿美元 [3] - 第一季度回购约为72亿美元，总返还93亿美元 [3] - 管理层将股息视为粘性承诺，将回购视为灵活阀门 [4] 股息持续上调的条件 - 净利息收入复合增长，第二季度净利息收入达160亿美元，增长9% [7] - 信贷保持健康，净核销率从0.55%改善至0.47% [7] - CET1在贷款增长的同时保持在10%最低要求之上 [7] 股息上调停滞的条件 - 利率下降，100个基点的下移将使净利息收入减少约22亿美元 [7] - 703亿美元的商业房地产敞口出现恶化 [7] - 资本规则收紧或全球市场收入下降 [7] 内部资本工具 - Borthwick强调了一项内部工具，随着持续削减该部分，将释放更多资本，并有助于提高有形普通股回报率 [5] 下一检查点 - 下一个检查点是10月14日的第三季度报告 [5]