核心观点 - 国投证券国际按照比亚迪股份2026年预估市盈率20x给予目标价103.6港元/股并维持买入评级 [1] 9月销量表现 - 9月销量46.4万辆创2026年内新高 同比+17.0% 环比+5.3% [2] - 王朝与海洋网合计39.5万辆 同比+11.0% 环比+5.2% 占乘用车销量86.5% [2] - 方程豹43181辆 同比+79.0% 环比+3.9% 其中钛7单月3.2万辆 占品牌销量74.4% 是最主要增量来源 [2] - 腾势18198辆 同比+46.7% 环比+13.7% [2] - 方程豹腾势仰望三个高端品牌合计6.2万辆 同比+65.7% 占乘用车销量比重13.5% 较去年同期9.5%提升4.0个百分点 产品结构继续向上 [2] - 1-9月累计销量313.2万辆 [2] 出口与海外布局 - 9月出口18.1万辆 同比+153.9% 占当月销量39.0% [3] - 1-9月累计出口133.9万辆 同比+90.7% [3] - 泰国乌兹别克斯坦巴西工厂已建成投产 8艘自有滚装船投入运营 [3] - 新能源汽车业务已覆盖全球六大洲121个国家和地区 [3] 新车投放 - 海狮08于9月2日上市 定位海洋网旗舰SUV 共8款车型 售价22.99万至27.99万元 提供五座与六座布局及插混纯电双动力 [4] - 腾势N8L纯电版于9月14日上市 售价29.98万至32.98万元 [4] - 方程S系列于9月16日上市 方程S售价18.99万元起 方程SGT售价21.99万元起 [4] - 腾势Z9S于9月23日上市 售价25.58万至32.58万元 [4] - 四季度两款旗舰接力 王朝网旗舰轿车大汉已开启预售 预售价24.99万至29.99万元 计划10月13日上市 [4] - 方程豹钛9已在成都车展首发 预计Q4上市 定位全尺寸旗舰SUV 轴距3130毫米 搭载插混系统 纯电续航310公里 [4] 补能网络 - 9月24日第2000座闪充高速站在江苏扬州宝应服务区落成 年度高速站建设目标提前三个多月完成 覆盖全国278条高速公路 服务区间平均间隔约121公里 [5] - 全国累计建成闪充站11586座 覆盖341座城市 其中一二线城市城区平均每3公里一座 [5] - 公司计划2026年底建成2万座 海外规划超6000座 [5]