核心观点 - BlockchAIn Digital Infrastructure与Nebius签署合同 开发50兆瓦数据中心项目 客户预付款预计覆盖公司所需股权出资 [1] - 该协议为12年初期的固定合同 无终止选项 任何终止条款均需全额付款 [2] - 公司无需筹集股权资金 客户预付款超过约1亿美元股权需求 [3] 项目融资与建设时间线 - 项目总开发预算约8亿美元 资本结构包括约5.6亿美元建设债务 1.4亿美元项目级优先股权和约1亿美元股权 [3] - 公司预计债务融资占8亿美元项目预算的70% 并已开始讨论优先股权部分 [4] - 优先投资将在项目公司或特殊目的实体层面进行 优先股权应计利率为低两位数 项目层面股权附带权益为10%至20% 公司不打算允许转换为AIB普通股 [5] - 托管客户资金可用于采购订单和建设成本 预付款被定性为预付租金 部分作为租金预付款或保证金将计入递延租金 非经常性装修费用将计入不动产 厂房和设备 [6] - 首个25兆瓦数据大厅预计在收到托管资金后约10个月完成 第二个25兆瓦大厅约14个月完成 运营现金流预计在首个大厅上线时开始 约在2027年第四季度 [7] 定价 电力与利润率 - 公司未披露总合同价值 但费率超过三份可比合同的范围 即每兆瓦IT负载每年187万至216万美元 投资者可用这些数字估算合同潜在价值 [8] - 公司将继续作为与公用事业公司的电力服务协议对手方 公用事业成本将转嫁给Nebius EBITDA利润率预计约90% [9] - 8亿美元预算基于65兆瓦公用事业负载约合每兆瓦1200万美元 公司观察到交钥匙建设成本为每兆瓦公用事业负载1000万至1400万美元 [9] 项目管道与选址策略 - Nebius协议紧随公司5月签署的65兆瓦15年期公用事业合同 公司正在退役项目现场现有的比特币挖矿设施 [11] - 公司还控制四个额外站点 拥有DFW1站点并已签署电力服务协议 这些额外站点合计约280兆瓦潜在容量 可在未来三至六个月内签约和开发 [12] - 管理层专注于100兆瓦以下的数据中心 以避免大型项目相关的漫长审批流程和潜在社区反对 公司偏好数据中心法规清晰的市场 [13] - 每个数据中心租赁给一个客户 长期目标是在未来24个月内建立8至10个客户的多元化组合 [14] - 公司正在与多个潜在客户就另外两个站点进行积极讨论 每个站点至少有五六个潜在客户在审查 与Nebius的主服务协议可通过采购订单添加未来站点 无需完全重新谈判 [15] 公司概况 - BlockchAIn Digital Infrastructure Inc从事数字基础设施业务 提供数据中心运营和高性能计算服务 包括电力基础设施 托管服务和设备租赁 服务于区块链计算 人工智能和高性能数据处理客户 运营包括租赁数据中心设施内的空间 电力容量和设备 以及提供模块化数字资产挖矿容器及相关硬件和支持服务 [16]