核心观点 - 58位分析师覆盖亚马逊且无一人给予卖出评级 但股价仍远低于52周高点 同时自由现金流转负且资本支出激增至令多数首席财务官望而却步的水平 [1] - 24/7 Wall St 对亚马逊的目标价为329.19美元 较当前255.40美元有28.9%上行空间 模型给予买入评级 置信度70% [2] - 华尔街观点高度一致 分析师给出15个强力买入 43个买入 2个持有 0个卖出 共识目标价330.59美元与24/7 Wall St 目标价仅差约1美元 [3] - 模型置信度从近期更新中的0.9降至0.7 反映资本支出上升 [3] AWS增长与业务表现 - AWS实现18个季度以来最快增长 股价过去一周上涨3.76% 过去一月下跌1.2% 年初至今上涨10.65% 较52周高点287.20美元低11.1% 较52周低点196美元高30.3% [4] - 第二季度营收2006.1亿美元 增长19.62% 超过1964.3亿美元预期 GAAP每股收益5.75美元被534亿美元Anthropic收益抬高 可比基础上每股收益约1.88美元 高于1.83美元预期 [5] - AWS营收增长37%至422.3亿美元 AWS积压订单达4960亿美元 [5] - AWS目前年化运行率为1690亿美元 首席执行官表示其有望成为万亿美元年收入业务 AI和芯片业务各自超过250亿美元运行率 [6] - OpenAI承诺从2027年起约2吉瓦Trainium容量 Anthropic承诺高达5吉瓦 广告业务增长26%至198亿美元 [6] - 看涨情景下目标价达378.81美元 Carter Worth在CNBC Fast Money节目中主张反弹至305美元 [6] 财务压力与成本 - 过去十二个月自由现金流转负至-76亿美元 第二季度资本支出达542亿美元 [7] - 2027年共识每股收益预期为10.5149美元 低于2026年的12.8820美元 差距主要反映2026年一次性Anthropic收益 [7] - 内存芯片涨价和燃料成本上升增加压力 管理层回应称服务器在不到三年内实现盈亏平衡 多数AI容量合同期限至少五年 [8] - 即使熊市情景估值283.35美元也高于当前股价 [8] 估值对比 - 亚马逊远期市盈率24倍 企业价值倍数10.98倍 营收同比增长19.6% [10] - 微软远期市盈率25倍 企业价值倍数17.72倍 营收同比增长17.7% [10] - Alphabet远期市盈率23倍 企业价值倍数12.74倍 营收同比增长24.2% [10] - 微软企业价值倍数高于亚马逊但营收增长更慢 Alphabet增长更快但企业价值倍数成本更高 两者均获近乎一致的买入覆盖 微软有2个持有 Alphabet有5个持有 [10] 价格预测 - 24/7 Wall St 目标价329.19美元 买入评级 置信度70% AWS加速是决定性因素 [11] - 2026年目标价263.96美元 2027年329.19美元 2028年385.41美元 2029年464.01美元 2030年501.52美元 [14] - 预测基于亚马逊持续执行当前战略 Trainium对外销售可能带来上行空间 [14] - AI需求放缓导致新产能闲置是主要下行风险 [14]