文章核心观点 - AST SpaceMobile股价因SpaceX收购Grain Management全国800 MHz频谱组合而延续跌势 该频谱资产AST此前也曾有意竞购 [1][2] - 分析师指出下一个值得关注的频谱资产是Ligado Networks 这是AST现有频谱合作方 [6] - 市场关注AST与Ligado尚未完成的频谱安排能否提供足够频谱深度 以抵消Grain被SpaceX收购后消失的战略选项 [11][12] AST SpaceMobile股价表现 - ASTS在10月9日美东时间12:53左右交易于约49.13美元 较周四56.93美元的收盘价下跌13.7% 盘中最低触及47.57美元 [2] - 该股在周四常规交易时段已下跌6.1% 随后在SpaceX-Grain Management交易宣布后的盘后交易中再跌约4% [2] SpaceX收购Grain频谱交易 - Grain于10月8日表示 SpaceX已签订最终协议 收购其全国800 MHz频谱组合的100%权益 [3] - 该交易仍需获得美国联邦通信委员会批准及其他惯例交割条件 [3] - 低频段频谱因覆盖范围广、建筑穿透力强 对直连设备服务具有吸引力 [4] AST与Grain频谱的关联 - 彭博社8月援引知情人士报道 SpaceX和AST SpaceMobile均曾表达对收购Grain 800 MHz牌照的兴趣 [4] - SpaceX最终赢得了该交易 [5] - 失去Grain频谱移除了一个潜在频谱路径 但并未移除AST更广泛的频谱战略 [8] AST现有商业合作关系 - SpaceX赢得Grain交易并未取消AST与AT&T和Verizon的现有商业关系 [5] - AT&T与AST签有太空蜂窝宽带最终商业协议 Verizon也签署了AST直连蜂窝服务的商业协议 [5] - T-Mobile目前使用SpaceX的Starlink提供卫星连接服务 [5] - AT&T和Verizon保留与AST的关系 T-Mobile继续与Starlink合作 [10] Ligado频谱资产 - AST与Ligado Networks有单独的频谱安排 电信分析师Roger Entner表示关注点应转向Ligado [6] - Entner在8月曾预测Starlink-Grain交易 他在周四公告后对Stocktwits表示Ligado是下一个 但这是其个人评估 并非已宣布的交易 [6] - AST现有协议使其获得美国和加拿大最多45 MHz较低中频段频谱的长期使用权 用于直连设备卫星应用 [7] - 根据AST的SEC文件 交割需要监管批准及其他条件 AST将在交割时向Ligado支付约5.5亿美元 此后每年至少支付8000万美元用于L波段频谱使用权 同时还有长期收入分成安排 [7] 运营商卫星合资企业 - Entner还提到近期成立的涉及AT&T、Verizon和T-Mobile的卫星合资企业 称运营商的目标是想要一个开放标准 而非一个Elon标准 [10] - 这是Entner的解读 已确立的事实是运营商的现有卫星协议仍然有效 [10] AST估值与波动性 - ASTS本就是高度波动的股票 FinanceFeeds近期估值分析给出96美元牛市情景和44美元熊市情景 卫星部署速度是核心运营变量 [12] - 周五的走势使股价更接近较低情景 此次催化剂是频谱 SpaceX赢得了一个AST曾考虑的资产 市场正在追问AST尚未完成的Ligado安排必须承载多少战略权重 [12]