文章核心观点 - 多数收益型投资者追逐高调收益率而忽视那些在衰退、利率冲击和全球疫情期间仍持续提高股息的安静复利型公司 [2] - 三只医疗保健股票被市场忽视，但能提供可靠且逐年增长的股息收入 [2] - 医院可以在经济疲软时推迟膝关节置换或心脏手术，但患者最终仍需这些手术，需求会重新回到日程上，这种稳定需求为股息提供资金支持 [2] - 这三家公司分别是美敦力、碧迪医疗和雅培实验室，它们的股息率都不高，因此许多收益型投资者会直接跳过 [2] - 这些股票提供的是逐年增长的支票，雅培已连续54年提高股息 [2] - 这些公司应被视为持久收益持仓，价值在于支付的可靠性和增长的稳定性 [2] 美敦力：连续提高股息接近五十年 - 美敦力生产维持身体运转的硬件设备，包括调节心跳的起搏器和除颤器、治疗心律不齐的导管、脊柱和脑外科手术系统、手术器械以及胰岛素泵 [3] - 股价为95.23美元，股息率为3.06%，是这三只股票中最高的 [3] - 当前季度股息为每股0.72美元，年化股息为2.88美元 [3] - 美敦力已连续49年提高股息，支付历史支持这一记录 [4] - 季度股息从0.68美元逐步提升至0.69美元、0.70美元、0.71美元，目前为0.72美元 [4] - 上一财年自由现金流达到54.26亿美元，增长4.65% [4] - 最近一个季度，美敦力产生12.9亿美元自由现金流，支付9.21亿美元股息 [4] - 过去一年美敦力每股支付2.85美元股息，GAAP每股收益为4.07美元，上一财年非GAAP每股收益为5.53美元 [5] - 管理层将当前年度指引上调至5.94至6.00美元 [5] - 首席财务官Thierry Pieton在最新电话会议上表示公司拥有强劲的资产负债表 [5] - 季度营收97.6亿美元，增长13.7%，超过94.5亿美元的市场共识预期 [5] - 非GAAP每股收益1.45美元，超过1.39美元的预期 [5] - 心脏消融业务增长88% [5] - Pieton补充称底层需求背景仍然具有建设性，强化了对增长持久性的信心 [5] - 该股票远期市盈率约为15倍，而滚动市盈率为23倍 [5] - MiniMed糖尿病业务的计划分拆仍没有确定的时间表，管理层表示将在时机合适时进行 [6] - 分拆增加了复杂性和相关成本，包括MiniMed向黑石集团的付款，使上一财年第四季度非GAAP营业利润率减少了230个基点 [6] 碧迪医疗：更精简的医疗科技公司，有记录以来每年都提高股息 - 碧迪医疗通常被称为BD，生产医院大量消耗的日常用品，包括注射器、针头和静脉导管 [7] - 公司还为制药公司构建药物输送系统，包括GLP-1减肥药的注射笔，以及患者监测设备和药房自动化系统 [7] - 在分拆生物科学和诊断解决方案业务后，剩余部分是一家更专注的医疗科技公司 [7] - 股价为190美元，季度股息为1.05美元，股息率为2.24% [7] - BD的股息记录显示，季度支付从1999年的0.085美元上升至今天的1.05美元，每个年度周期都在增长 [8] - 自由现金流增长快于股息，本财年前九个月BD产生17亿美元自由现金流，增长45%，而股息支付为9亿美元 [8] - 调整后每股收益指引为12.62至12.72美元，远高于过去一年每股支付的4.19美元 [8] - 在资产负债表方面，BD在第二季度偿还了21亿美元债务，第三季度末净杠杆率约为2.9倍，目标为2.5倍 [8] - 分拆后的BD运行超前于计划，第三季度调整后每股收益为3.23美元，超过3.14美元的市场共识预期 [9] - 调整后营业利润率达到24.9% [9] - 首席执行官Tom Polen表示改善的自由现金流提供了更多执行火力 [9] - 远期市盈率约为14倍，是三只股票中最低的，即使年初至今已上涨26.93% [9] - 重组持续影响报告利润，BD记录了4.5亿美元与战略退出相关的非现金减值 [10] - 第二季度GAAP净亏损为3700万美元，滚动市盈率为44倍 [10] - 滚动GAAP每股收益为4.33美元，仅略高于股息，因此股息安全性依赖于调整后收益和现金流，直到这些费用减少 [10] - 最近的股息提升从1.04美元至1.05美元，幅度较小 [10] 雅培实验室：交易价格远低于高点的股息贵族 - 美敦力以3.06%的股息率和连续49次提高股息领先，雅培已连续54年增长股息，交易价格比高点低15% [12] - 碧迪医疗前九个月自由现金流激增45%，股息支付几乎翻倍，而股票远期市盈率仅为14倍 [12] - 雅培销售FreeStyle Libre传感器，让糖尿病患者无需指尖采血即可检查血糖，还生产治疗心律问题和心力衰竭的心脏设备 [13] - 公司还生产诊断测试产品，从医院实验室分析仪到通过收购Exact Sciences获得的Cologuard结肠癌筛查，以及Ensure和婴儿配方奶粉及品牌仿制药 [13] - 股价为104.35美元，季度股息为0.63美元，年化股息为2.52美元，股息率为2.44% [13] - 下一次0.63美元支付的除息日为今天 [13] - 雅培已连续支付410个季度股息，连续54年提高股息，属于标普500股息贵族指数 [14] - 近期节奏稳定：每季度0.55美元，然后0.59美元，现在0.63美元 [14] - 过去一年每股股息为2.48美元，GAAP每股收益为3.10美元覆盖，全年调整后每股收益指引为5.45至5.60美元，留有更大空间 [14] - 雅培在第二季度向股东返还21亿美元 [14] - 首席执行官Robert Ford表示现金生成可能使公司超过1月份的年度预测，这将为资本回报提供更大灵活性 [14] - 第二季度营收增长13.0%至125.9亿美元 [15] - 医疗器械业务贡献58.5亿美元，血糖监测业务增加21.9亿美元，增长10.5% [15] - Ford的目标是高个位数销售增长和两位数每股收益增长，这种速度支持年度股息提升 [15] - 该股票年初至今下跌15.17%，新买家支付的价格远低于129.62美元的52周高点 [15] - 远期市盈率约为17倍，而滚动市盈率为33倍 [15] - 约210亿美元的Exact Sciences收购拖累了报告业绩 [16] - 第二季度GAAP每股收益从1.01美元降至0.53美元，因为收购无形资产的摊销和利息费用大幅上升 [16] - 管理层预计今年约有0.20美元的稀释影响 [16] - 更大的利息账单会从未来股息增长中拿走一些现金，直到该交易开始增加收益 [16] 这三只股票为何应共同存在于收益型投资组合中 - 美敦力、碧迪医疗和雅培都将非可自由支配的医疗需求转化为逐年增长的股息，背后有现金流和调整后收益远高于支付额的支持 [17] - 美敦力拥有最高的股息率，接近连续五十年提高股息 [17] - 碧迪医疗拥有最低的远期市盈率和快速增长的自由现金流 [17] - 雅培带来股息贵族地位，且股价远低于高点 [17] - 三者共同为收益型投资者提供可靠的增长型支付，这比任何单次支票的规模更重要 [17]