核心观点 - 能源业内人士透露，石油实际成本远高于期货屏幕报价，实物原油价格可能达到每桶125美元或更高，因为购买实物商品与交易屏幕上的数字是完全不同的概念 [1] - 油轮运输成本飙升，超大型油轮从美国墨西哥湾到中国的包租费用达7600万美元，从美国到韩国达7700万美元，是不到一年前同航线价格的10倍，假设每艘船装载约200万桶石油，这意味着船上每桶石油的运输成本约为38美元，叠加在石油本身价格之上 [2] - 任何需要通过海运、铁路或卡车运输石油的公司，都将支付远高于石油本身价格的巨额溢价，尽管通过霍尔木兹海峡的石油运输量正接近战前水平，但成本并未下降，且没有任何迹象表明成本会停止上涨 [3] - 船东公司的股票随之上涨 [4] 个股分析 - 壳牌（SHEL）是当前值得关注的超级大盘油气股，已恢复成为能源投资者所期望的全球能源主要参与者，股东正在获得回报，本周壳牌股价创下新高，分析师仍持看涨态度，但股价已接近目标价 [6] - 壳牌庞大的液化天然气业务可能被低估，RBC分析师Biraj Borkhataria指出，由于卡塔尔产量未持续恢复且欧洲进入冬季前库存低于季节性低点，欧洲天然气价格在2026年第三季度继续上行，而亨利港价格整个夏季基本持平，出口利润率已扩大至2022年以来最宽水平，估计接近2026年第二季度水平的两倍（约13美元/百万英热单位 vs 7美元/百万英热单位），Borkhataria预计壳牌以及其他拥有大量美国LNG头寸的公司——道达尔能源（TTE）和BP（BP）——将从对欧洲出口利润率扩大中受益 [7] - 康菲石油（COP）被RBC列为全球前30大股票推荐之一，分析师Scott Hanold认为其具有“以回报为核心的价值主张、强劲的资产负债表和同行领先的分配”，看好其“全球化和多元化”的资产基础以及管理层清晰的“投资主张”，Hanold给出152美元的目标价，意味着超过20%的上行空间 [8] - 摩根士丹利对炼油商和大型能源股持乐观态度，认为柴油短缺正蔓延至汽油领域，可能标志着炼油商“黄金时代”的又一阶段，摩根士丹利已上调包括埃克森美孚（XOM）、瓦莱罗（VLO）、菲利普斯66（PSX）和PBF（PBF）在内的公司的盈利预期 [9] - 炼油商PBF总部位于新泽西州一个郊区办公园区，紧邻高速公路，而几乎所有其他公司都以德克萨斯州为总部 [10] - Truist将First Solar（FSLR）上调至买入评级，目标价270美元，关税应有助于这家总部位于凤凰城的公司，至少在未来四年内赋予其定价权，232条款关税应有助于First Solar提高太阳能组件价格并提升盈利 [11] - TD Cowen开始覆盖TeraWulf（WULF），给予买入评级和21美元目标价，意味着约50%的上行空间，但这实际上是华尔街较低的目标价之一，TeraWulf和其他AI电力公司在经历数月大幅上涨后股价受到重创，但Cowen分析师Michael Elias认为当前估值具有吸引力，2027年下半年在肯塔基州地点可能达成的租赁协议可能成为催化剂 [12] 行业动态 - 在沙特阿拉伯遭受恐怖袭击后，RBC Capital Markets的Helima Croft就袭击事件、能源等话题进行了讨论 [13] - 整个能源界都在关注欧洲天然气储存水平，问题是欧洲大陆是否有足够的天然气安全度过冬季 [16] - 摩根大通强调预期天气模式，表明温度对天然气储存的重要性，早期预报显示10月和11月气温为平均水平或略高于10年平均水平 [17] - 过去几年欧洲主要依靠温和气温“得救”，今年天然气储存水平低于往年，因此温度计对于各国能否顺利度过冬季将至关重要 [18]