文章核心观点 - 科技股疲软拖累标普500指数，尽管该指数多数成分股上涨 [1][7] - 市场对AI基础设施投资是否能够产生足够回报的担忧加剧，引发半导体股持续抛售 [1][7] - 市场辩论焦点已从AI机遇的潜在规模转向巨额投资最终能否盈利 [1][7] - 对AI相关基础设施支出回报的疑虑开始蔓延至信贷市场，进一步加大压力 [2][7] - 利率上升降低了未来收益的现值，并提高了AI扩展所需基础设施的融资成本 [5][7] - 投资者将资金从AI相关股票轮换至医疗保健、金融、材料和小型公司股票 [6][7] 半导体与AI相关股票表现 - 纳斯达克100指数下跌1.8% [7] - 主要芯片制造商指数连续第八个交易日下跌，为2008年以来最长连跌 [7] - CoreWeave暴跌9.5%，延续因AI基础设施投资超过公司产生足够回报能力所引发的溃败 [1][7] - 尽管芯片和计算能力需求依然强劲，投资者仍在寻求更明确的证据证明数据中心、发电、网络及其他基础设施支出能产生足够回报 [2][7] 市场资金流向与避险需求 - 不确定性重新引发对避险资产的需求，美国国债获得买盘，帮助债券缩减此前跌幅 [6][7] - 随着多只AI相关股票下跌，投资者将资金转向医疗保健、金融、材料和小型公司股票，这些板块表现相对较好 [6][7] - Annex Wealth Management的Brian Jacobsen向彭博新闻表示，本周最显著的发展是市场反应，而非通胀数据或美联储评论 [6][7] 美联储政策与利率环境 - 美联储主席Kevin Warsh未对央行当月维持利率不变的预期构成挑战 [7] - 在IMF曼谷年会讨论中，Warsh避免评论货币政策前景或美国经济，仅重申美联储对价格稳定的承诺 [6][7] - Warsh表示不会预判央行今年剩余的政策会议 [7] - 利率上升使前景更加复杂，降低了未来收益的现值并增加了AI扩展下一阶段所需基础设施的融资成本 [5][7]