据 Woofun AI 消息，摩根士丹利(MS.US)于 2026 年 10 月 20 日发布重磅研报，指出 AI 资本开支规模已 攀升至 1.6 万亿美元量级，这一巨额投入直接驱动 S&P500 指数实现约 25% 的收入增长，尽管其仅占指 数总收入的 5%。报告核心逻辑在于，超大规模厂商与新型云厂商的资本支出结构正在发生根本性重 构，现金支出与租赁承诺的双轨并行使得实际投入规模远超传统财务披露，而英伟达(NVDA.US)作为 最大受益者，其收入占比与产业链主导地位进一步固化，但增速放缓与电力瓶颈已成为悬在头顶的达摩 克利斯之剑。 值得注意的是，截至 2Q26，这些厂商已披露超过 1.118 万亿美元尚未开始的租赁承诺，具体分布为： 微软 3290 亿美元、甲骨文 2880 亿美元、Meta 2790 亿美元、亚马逊 1370 亿美元、谷歌 850 亿美元。这 些租赁在经济实质上类似债务融资的资本开支，绕过了 GAAP 现金流量表的直接约束。 Woofun AI 整理数据显示，大摩通过已签未开始租赁、年度新增容量及每 GW 租赁开支比例三项指标进 行估算，得出 2027 年现金资本开支约 1.4 万亿美元， ...