文章核心观点 - 普洛药业2026年前三季度营收与净利润同比下滑，但CDMO业务成为利润端绝对主力，公司对CDMO未来增长充满信心，API业务基本企稳，药品业务处于差异化转型期 [2][4] - 公司于10月22日接待睿远基金、招商证券等186家机构调研，调研重点聚焦CDMO业务订单、产能、人员规划及三大业务板块未来展望 [1][3][4] 调研基本情况与股价表现 - 公司于2026年10月22日接待睿远基金、招商证券、山西证券、天风证券、平安证券、国盛证券等186家机构调研 [1] - 公司最新股价18.87元，较前一交易日收盘价下跌2.01元，跌幅9.63% [1] - 公司所处风电设备行业滚动市盈率平均42.38倍，行业中值26.19倍 [1] 2026年前三季度整体财务表现 - 前三季度实现营业收入68.35亿元，同比下降11.97% [2] - 前三季度归母净利润6.14亿元，同比下降12.37% [2] - 前三季度扣非净利润5.68亿元，同比下降12.22% [2] - 前三季度毛利率27.66%，同比上升2.64个百分点 [2] - 第三季度实现营业收入20.11亿元，同比下降13.28% [2] - 第三季度归母净利润0.91亿元，同比下降33.47% [2] - 第三季度扣非净利润0.73亿元，同比下降42.41% [2] - 前三季度受汇兑损益约6300万元和员工薪酬约5000万元两方面因素影响，整体业务表现基本符合经营预期 [2] 分业务板块前三季度表现 - CDMO业务前三季度收入20.5亿元，同比增长21.38%，毛利率40.39% [2] - API业务前三季度收入40.28亿元，同比下降22.53%，毛利率16.14%，同比上升3.23个百分点 [2] - 药品业务前三季度收入7.16亿元，同比下降14.48%，毛利率56.16%，同比下降4.58个百分点 [2] CDMO业务项目与订单情况 - CDMO业务项目总数1715个，同比增长38% [3] - 其中商业化项目增长10%、临床期项目增长51%、报价项目增长27% [3] - 后续三年内将交付的商业化在手订单金额超78亿元 [3] - CDMO订单价格趋势稳定，Q3临床期项目交付多于商业化项目，Q4预计商业化订单交付多于临床项目 [3] CDMO产能建设与研发人员规划 - CDMO产能利用率饱满，已启动新一轮产能建设 [3] - 计划新建5个大型车间、改造2个车间，共7个车间，总投资近20亿元 [3] - 其中4个车间预计2027年Q4投入使用，剩余3个预计2028年Q3或Q4投入使用 [3] - CDMO板块研发人员接近1300人，预计1-2年内达到2000人 [3] API与药品业务展望 - API业务下滑主要因主动收缩低毛利业务，氟苯尼考拖累明显但最差阶段基本已经过去 [3] - API业务2027年预计企稳回升，收入小幅正增长，毛利率进一步改善 [3] - 药品业务当前处于调整转型期，重心向差异化转型 [3] 生物类似药与大分子业务布局 - 生物类似药板块已有5个项目进入研发阶段 [3] - 计划2027年Q4在美国提交2至3个IND [3] - 2027年启动设计自有大分子工厂，预计2028-2029年建成单抗及ADC工厂，2030年投入使用 [3] - 多肽项目储备丰富，未来收入占比可能大幅增长 [3] 管理层对Q4及2027年经营展望 - 管理层对Q4及2027年经营业绩保持信心 [4] - CDMO业务2026年已成为公司利润端绝对主力，预计2027年收入进一步攀升、业务占比进一步提升、利润占比提升更为明显 [4] - 过去几年公司在CDMO业务上持续坚定投入研发、产能、体系和人才，客户持续给予大订单、长期订单，业务从中间体延伸至DS，部分客户的制剂CDMO已启动 [4] - API业务基本企稳，未来将逐渐企稳回升 [4] - 药品业务需找准差异化才会有发展空间，公司正努力做好差异化 [4] - 未来公司将围绕原料药和药品、CDMO、大分子生物药三大业务持续发展，各板块都将持续为公司带来增长动力 [4] 公司基本情况与股东信息 - 普洛药业股份有限公司成立于1997年05月06日，是一家以从事医药制造业为主的企业 [4] - 截至2026年09月30日，公司股东户数37342户，较上次增加549户，户均持股数量3.10万股 [4] - 睿远基金是一家以价值投资、研究驱动和长期投资风格为主的长期价值投资机构，聚焦于权益投资和固定收益投资领域，截至目前管理基金数量6只 [4]