文章核心观点 - 三只资产规模均超100亿美元的股息ETF——iShares Select Dividend ETF（DVY）、Schwab U.S. Dividend Equity ETF（SCHD）和Vanguard High Dividend Yield ETF（VYM）——在截至2026年10月23日的一年内均跑赢标普500，后者同期回报为14% [3] - 三只基金 trailing yield 介于2.3%至3.3%，一年总回报介于17%至35% [4] - 但拉长至五年，三只股息ETF均未跑赢标普500，后者五年回报80%，三只基金最高为VYM的72% [16] - 一年期跑赢反映的是近期市场领涨板块从低股息超大盘科技股轮动至银行、能源、医疗保健和消费必需品，而股息筛选策略因此受益 [15] 三只ETF业绩与规模对比 - DVY trailing yield 3.3%，一年回报18%，五年回报61% [5] - SCHD trailing yield 3.0%，一年回报35%，五年回报62% [5] - VYM trailing yield 2.3%，一年回报17%，五年回报72% [5] - 标普500对比基金IVV一年回报14%，五年回报80% [5] - 所有回报均为相同窗口的总回报，包含再投资分配；收益率反映各基金过去十二个月派息对最新收盘价，各基金在此期间均进行4次季度分配 [4] iShares Select Dividend ETF（DVY） - DVY跟踪道琼斯美国精选股息指数，要求五年股息记录、正五年股息增长、平均派息率不超过60%，并按派息金额而非公司规模加权 [6] - 该加权方式使派息慷慨的中型公用事业公司可获得比象征性派息的超大盘股更大的权重，基金偏向增长较慢、现金充裕的企业 [7] - 截至2026年7月31日文件，DVY净资产234.7亿美元，收益率3.3% [7] - 一年回报18%，五年回报61%，费用率0.38%直接从收益流中扣除 [8] - 股息加权也最集中于最大派息者，高收益率有时暗示股价因投资者怀疑股息而下跌；更高收益率意味着当前更多收入，但不说明收入可持续性 [8] - DVY持有98只股票，前十大占资产仅20%；行业押注较大：金融26%、公用事业22%；公用事业借贷重、与债券争夺收益买家，利率上升可能构成压力 [18] - DVY适合想要三者中最高当前现金收入、能承受公用事业和金融倾斜及利率反应的收益投资者 [20] Schwab U.S. Dividend Equity ETF（SCHD） - SCHD跟踪道琼斯美国股息100指数，从至少连续10年派息的公司起步，按现金流对总债务、净资产收益率、股息收益率和五年股息增长排名，选取约100只 [9] - 目标是来自负担得起派息的公司的收入，过滤掉压力大的高收益者 [9] - 截至2026年5月31日文件，SCHD净资产949.5亿美元，收益率3.0% [10] - 一年回报35%，远超其他两只，五年回报62% [10] - trailing yield为过去一年派息总和除以当前价格；当价格上涨快于派息增长时，即使股东获得相同或更多现金，收益率也会缩小；SCHD过去十二个月每股派息1.0541美元，其大年主要来自价格涨幅压缩了收益率 [10] - 2024年9月季度分配0.7545美元降至当年12月0.2645美元，反映拆股，缩小了每股数字但未削减任何人收入 [11] - 2026年5月文件显示QUALCOMM占7%、Texas Instruments占6%、UnitedHealth占5%，排在Coca-Cola、Merck和Chevron之前；期待必需消费品和能源基金的投资者获得了有意义的芯片敞口，最大持仓一个糟糕季度可拖累整个基金 [19] - SCHD适合想要每笔派息背后有资产负债表和股息增长筛选、能接受每次再平衡时变化的集中前十大持仓的投资者 [20] Vanguard High Dividend Yield ETF（VYM） - VYM跟踪FTSE高股息收益率指数，排除REITs，保留美国股息支付者中收益率较高的一半，按市值加权 [12] - 组合通常包含400多只股票，单一股息削减对基金影响极小 [12] - 截至2026年7月31日文件，VYM持有991.9亿美元 [12] - 2.3%收益率和17%一年回报落后于其他两只，但72%五年涨幅领跑该组 [12][13] - 市值加权解释了两者：当大盘股领涨时，持有最大公司提升长期回报，同时因巨头派息相对价格较低而压低收益率 [13] - VYM的多样性掩盖了一个大持仓：2026年7月文件显示Broadcom占资产7%，其次JPMorgan Chase占4%、ExxonMobil占3% [19] - VYM适合重视分散化和这三只基金中最强五年记录的投资者，接受最低收益率作为权衡 [20] 一年跑赢与五年落后的驱动因素 - 标普500按市值加权，少数派息很少或不派息的超大盘成长公司驱动其大部分回报；当这些领导者飙升时，任何收益率筛选基金持有较少而落后 [15] - 当领导地位扩大至银行、能源生产商、医疗保健和消费必需品时，同样的筛选成为优势；三只基金跑赢对比基金14%的回报，契合市场奖励现金支付企业多于往年的环境 [15] - 五年窗口下三者均未跟上：对比基金回报80%，VYM 72%、SCHD 62%、DVY 61% [16] - 长期落后后的一年跑赢说明近期市场哪部分领涨；股息策略在低收益成长公司复合最快时往往落后，并在该领导地位消退或成长估值收缩时表现更好；其吸引力在于收入和性情 [17]