文章核心观点 - Alphabet因季度业绩不及预期股价大跌12%，其资本支出513.6亿美元低于550.9亿美元的分析师共识，叠加87亿美元权益证券亏损拖累每股收益至2.12美元，这一抛售为亚马逊AWS即将发布的财报设定了更高门槛 [3] - 微软资本支出及融资租赁452亿美元低于507亿美元共识，归因于第三方产能延迟，客户需求持续超过可用供应，进一步加剧市场对AI巨头资本开支与云增长的审视 [4] - 投资者正逐一评估各AI巨头在AI支出和云增长方面的表现，亚马逊AWS作为其电商平台背后的利润引擎成为关注焦点 [8] 亚马逊（AMZN） - 亚马逊股价午盘报246.30美元，下跌3%，市场在第三季度财报前对其谨慎情绪升温 [2] - 华尔街分析师预期亚马逊每股收益1.97美元、营收2022.5亿美元，高于上年同期的每股1.95美元和1801.6亿美元 [4] - AWS预期营收456.8亿美元，同比增长38%；在线商店销售额预期696亿美元，同比增长3%；广告收入预期209.1亿美元，同比增长18% [4] - 亚马逊AWS收入在2026年第二季度增长37%，为18个季度以来最快增速 [4] - KeyBanc分析师认为AWS在把握AI需求方面处于有利地位，涵盖劳动力任务现代化及AI助手等新兴消费应用 [5] - UBS分析师预计AWS 2027年营业利润率为46%，高于39%的分析师共识；Oppenheimer分析师亦预期芯片效率和收入增长将提升亚马逊利润率 [5] - 亚马逊股价年初至今上涨8% [7] - 亚马逊AWS报告需证明三点：AWS增长能否在微软Azure最新季度收入增长48%后超越共识、AWS利润率能否达到UBS远高于共识的预测、以及公司在7月上调资本支出计划后是削减、维持还是进一步提高 [9] - 看多方指出AWS增长连续五个季度加速且积压订单以三位数速率增长；看空方担忧沉重的AI建设可能挤压现金流 [10] Alphabet（GOOGL） - Alphabet股价报286.17美元，下跌12%，季度业绩令投资者失望 [3] - Alphabet资本支出513.6亿美元，低于550.9亿美元的分析师共识 [3] - 87亿美元权益证券亏损将Alphabet每股收益拖累至2.12美元，低于华尔街分析师预期，尽管谷歌云收入增长103% [3] - Alphabet股价年初至今下跌8% [7] 微软（MSFT） - 微软股价报522.92美元，下跌2% [2] - 微软资本支出及融资租赁452亿美元，低于507亿美元的分析师共识，归因于第三方产能延迟，部分交付推迟至下半财年 [4] - 首席财务官指出客户需求持续超过可用供应 [4] - 微软Azure最新季度收入增长48% [9] - 微软股价年初至今上涨9% [7] Meta（META） - Meta股价报629.16美元，上涨3%，是AI巨头中唯一上涨的个股，但年初至今仍下跌4% [2][6] - Meta于10月21日发布财报，将2026年资本支出指引下限上调至1350亿至1450亿美元区间，使其与Alphabet和微软形成区分 [6] - 广告业务强劲推动该季度表现，Meta 2026年第三季度收入增长26.1%至646亿美元 [6] - 由于Meta不销售云容量，其广告驱动的支出被视为AI整体需求的信号 [8] 甲骨文（ORCL） - 甲骨文股价报140.13美元，下跌3%，年初至今下跌27%，在AI同行中落后 [7] 行业趋势 - 三大AI巨头的资本支出正流向同一批供应商，覆盖电力、热管理和网络领域 [8] - 市场正依据各公司AI支出和云增长的持续性对巨头逐一排序，AWS是亚马逊的利润引擎，Azure支撑微软的企业软件叙事，Meta的广告驱动支出则反映AI整体需求 [8]