文章核心观点 - 本轮财报季密集发布，微软与谷歌财报率先出炉，亚马逊财报紧随其后，市场核心关注点集中在云计算业务与现金流表现上 [3][4] - 谷歌财报被视为印证空头论据的一个季度，搜索收入减速引发对AI冲击其核心搜索业务的担忧 [6][7] - 微软凭借Azure强劲增长与良好现金流表现获得市场认可，尽管债券发行消息带来一定扰动 [10][11] 亚马逊 - 市场对亚马逊财报的核心关注始终是AWS云服务，零售业务表现强劲且规模已超过沃尔玛 [3] - 鉴于此前Prime Day表现成功，零售业务预计将有一定增长，市场亦关注黑五计划 [4] - 由于Azure与谷歌云均实现强劲增长，作为行业领导者的亚马逊云业务预计也将呈现类似增长态势 [4] - 就股价而言，关键取决于现金流表现 [4] 微软 - 微软股价上涨，原因是现金流数据表现良好 [5] - Azure业务单元大幅增长，表现令人意外且印象深刻 [10] - 微软披露将进行债券发行，可能带来一些问题，叠加谷歌对市场的拖累，股价回吐了部分涨幅 [10] - 现金流状况良好，在AI方面处于有利位置，来自OpenAI的收入分成带来更多收入，软件业务韧性令人惊讶 [11] - 待市场尘埃落定后，微软长期上升趋势有望恢复 [11] 谷歌 - 谷歌股价大幅下跌，原因是现金流正在下降，并存在其他相关问题 [6] - 搜索收入减速，尽管查询量处于五年最高水平，但并未转化为收入，市场担忧AI正在冲击谷歌的搜索核心业务 [7] - 消费者正转向ChatGPT、Gemini等聊天机器人进行搜索查询，而非使用传统十条蓝色链接 [8] - Gemini对谷歌而言是重大胜利，但尚未转化为收入，这是谷歌需要解决的执行问题 [9] 行业与宏观 - 核心PCE价格指数9月环比上涨0.3%，通胀接近三年高位，主要受伊朗战争影响，但存在通胀向能源以外领域扩散的合理担忧 [12] - 上周初请失业金人数意外下降，美国第三季度GDP增长超出预期 [13] - FOMC如广泛预期维持基准利率不变，但市场对为何10月不加息存在疑问 [13][14] - 数据表现不佳，若后续数据继续朝错误方向发展，美联储可能在12月选择50个基点而非25个基点的加息幅度 [15]