文章核心观点 - 亚马逊未能向华尔街证明其AI支出正在产生回报，且面临最不利的失误背景，因为Alphabet此前已全天提醒市场当AI投入回报问题得不到解答时会发生什么 [1] - 市场已不再为AI支出盲目买单，而是要求看到实际回报 [3] - 资金从超大型科技股轮动至小盘股、医疗保健和金融板块，市场宽度健康，并非广泛抛售 [2] - 进入周五，纳斯达克期货需消化Alphabet和亚马逊两大失误，小盘股轮动能否持续或抛售是否扩大是关键观察点，一天轮动是交易，第二天则开始像仓位调整 [8] 大盘与宏观 - 纳斯达克常规交易时段下跌1.38%至26,184点，标普500下跌0.31%至7,720点，道琼斯下跌0.25%至52,342点 [2] - 罗素2000逆势上涨1%至2,859点，创三周新高 [2] - 纽交所上涨股票与下跌股票比例接近2比1，市场宽度健康 [2] - 第三季度GDP年化增长3.4%，高于3.1%至3.2%的预期，较第二季度的2.2%加速 [4] - 核心PCE同比上涨3.1%，符合预期 [4] - 10年期国债收益率降至5%以下，是小盘股终于表现良好的重要原因 [4] - 美联储周三维持利率不变，两位官员希望加息，Warsh实际上指向12月，降息目前不在讨论范围内 [4] Alphabet - Alphabet下跌约12%至13%，创有记录以来最差单日表现 [3] - 营收和利润均不及预期，搜索广告增长急剧放缓 [3] - 自由现金流连续第二个季度为负，资本支出翻倍以上至514亿美元 [3] - 谷歌云增长103%，但市场并未给予认可 [3] - ServiceNow和Fortinet给出的展望令市场不满，软件板块被拖累 [3] - 微软营收和利润双双超预期但仍收跌 [3] 亚马逊 - 盘后公布财报，营收2019亿美元，预期约2023亿美元，每股收益1.89美元，预期1.96美元，双双不及预期 [5] - AWS为亮点，营收460亿美元，增长39%，Jassy预计2027年和2028年增长均超过40% [5] - 市场并未接受远期承诺，第四季度营收指引2400亿至2470亿美元仅落在华尔街预期区间内而未超出 [5] - 2026年资本支出维持2200亿美元，过去12个月自由现金流为负约420亿美元 [5] - 盘后股价一度下跌10%，后收窄至约7% [5] - 收盘价243.79美元，当日下跌4%，恰好落在200日移动均线约243美元附近，盘后交易远低于该线，下一支撑位约233美元，若开盘低于200日均线且无法回升则构成图表形态转变而非仅仅是一次糟糕的财报 [6] 英特尔 - 第三季度超预期，营收165亿美元，每股收益0.52美元，预期约0.40美元 [7] - 第四季度指引150亿至160亿美元，预期约170亿美元，每股收益0.25美元，预期0.43美元，归因于PC疲软和以色列工厂爆炸 [7] - 盘后股价下跌超过20%，一次财报即抹去年内大幅涨幅的很大一部分 [7]