亚马逊财报表现与市场反应 - 亚马逊第三季度每股收益为1.89美元，低于彭博分析师预期的1.97美元；营收为2019亿美元，也低于预期的2022.5亿美元 [4] - 管理层表示Prime Day从第二季度转移至2026年第二季度，导致约400个基点的增长损失 [4] - 亚马逊股价盘前交易价格为226.26美元，下跌7%；10月29日收盘价为243.79美元，年初至今累计下跌2% [3][4] - 景顺QQQ信托下跌2%至697.49美元，SPDR标普500 ETF信托下跌0.97%至761.91美元 [3] 亚马逊现金流与AI资本支出 - 截至9月30日的12个月内，亚马逊自由现金流为负424亿美元，而去年同期为正148亿美元 [6] - 负自由现金流意味着亚马逊在AI基础设施上的支出超过了其运营产生的现金 [6] - 亚马逊重申2026年现金资本支出预期为2200亿美元，管理层预计2027年支出将"显著增加" [7] - CEO Andy Jassy承认："就增长所需的资本支出而言，规模是巨大的" [7] 亚马逊AWS云业务增长 - AWS营收同比增长39%，Jassy将AWS年化营收运行率定为1840亿美元 [7] - Jassy预计2027年和2028年AWS增长均超过40%，并援引5780亿美元的AWS积压订单支持该前景 [7] - 美国银行表示投资者对AWS增长的预期曾高达42%，这解释了亚马逊股价受到的冷淡反应 [8] - 亚马逊广告业务同比增长12%，较上一季度的26%大幅放缓，随着AI购物代理的出现，这可能引发担忧 [8] 亚马逊第四季度指引 - 第四季度净销售额指引为2400亿至2470亿美元，跨越华尔街预期的2445亿美元，但中值低于预期 [5] - 运营利润指引为285亿至335亿美元，中值低于华尔街预期的329.9亿美元 [5] 华尔街分析师对亚马逊的分歧 - TD Cowen称亚马逊的抛售过度，维持买入评级，但将目标价从350美元下调至340美元 [9] - 瑞穗将目标价从330美元上调至335美元，瑞银将目标价从348美元上调至352美元 [9] - 美国银行将目标价从320美元下调至317美元，Citizens将目标价从315美元大幅下调至275美元 [9] - MoffettNathanson将目标价从315美元上调至357美元；Koyfin分析师12个月平均目标价为332.41美元 [9] Meta与Alphabet表现 - Meta Platforms股价为613.10美元，下跌2%，过去一个月累计下跌17% [10] - Meta于10月21日发布的财报包含98.9亿美元和解费用，将每股收益拖累至3.83美元，剔除该费用后为7.40美元 [10] - Alphabet股价为280.62美元，下跌1%；10月28日财报披露87亿美元权益证券亏损，使每股收益减少0.55美元 [11] - 微软股价为528.48美元，下跌0.3% [11] - 纳斯达克综合指数10月29日收盘下跌超过1%，Alphabet的下滑拖累了AI交易 [12] 沃尔玛作为防御性避风港 - 沃尔玛股价为123.80美元，上涨2%，过去一个月累计上涨16%，成为AI支出抛售中的防御性对冲标的 [11] - 沃尔玛运营的是实体店模式，科技支出远低于亚马逊等超大规模云厂商 [13] AI基础设施支出担忧 - Gartner于10月14日提出担忧，估计到2030年底可能有3.5万亿美元的AI基础设施支出面临减值 [12] - 这一担忧有助于解释为何亚马逊AWS的强劲表现不足以抵消其现金消耗 [12]